财报速递｜仿制药收入下滑“坑”难填 恒瑞医药上半年营收扣非净利双降

8月19日晚，恒瑞医药（600276.SH）发布最新中报，公司创新药收入保持增长的同时，仿制药收入仍下滑，同时近年兴起的对外授权业务收入在上年高基数背景下同比下滑，导致整体营收和扣非净利润同比减少。

具体来看，数据显示，2026年上半年，恒瑞医药实现营业收入154.56亿元，同比下降1.94%；归属于上市公司股东的净利润44.65亿元，同比增长0.34%；扣非净利润37.3亿元，同比降幅达12.71%；经营活动产生的现金流量净额19.87亿元，同比下降53.80%。

按业务类别看，创新药方面，2026年上半年恒瑞医药创新药销售收入88.09亿元，同比增长16.38%，占药品销售收入的比重达63.16%。

创新药销售收入中，抗肿瘤创新产品收入62.65亿元，同比增长2.58%，占整体创新药销售收入的71.11%。非肿瘤创新产品收入25.45亿元，同比增长73.97%，占整体创新药销售收入的28.89%。

仿制药方面，上半年恒瑞医药仿制药销售收入51.39亿元，同比下降16.07%。恒瑞医药称，仿制药业务受国家及地方集采政策持续影响，公司主动收缩资源投入，集采风险持续出清，占药品销售收入的比重从去年同期的44.72%下降到报告期内的36.84%。

近年进入常态化的对外授权业务此次收入有所下滑。上半年，恒瑞业务该部分业务确认收入14.22亿元，主要系根据履约义务的履行进度于报告期内确认的GSK对外许可合作收入11.76亿元，以及Braveheart Bio里程碑款等收入。

恒瑞医药提到，去年同期的对外许可合作收入19.91亿元，主要系按照履约义务履行时点确认的MSD2亿美元以及IDEAYA Biosciences 7500万美元的对外许可合作首付款收入，基数较高。按这一数据计算，恒瑞医药此次半年度对外许可合作收入同比减少28.58%。

研发方面，上半年恒瑞医药研发投入46.05亿元，同比增长18.96%，占营业收入的29.8%，其中费用化研发投入34.93亿元，同比增长8.21%。按此计算，资本化研发投入为11.12亿元，资本化率约24%，较2025年中报的17%明显提升。