国产算力产业链正转向业绩兑现，云厂商资本开支与大模型涨价双引擎驱动

截至8月20日10点28分，上证指数涨0.31%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.96%。生物制品、生物疫苗、重组蛋白等板块涨幅居前。

ETF方面，创业板软件ETF华夏（159256）涨1.36%，成分股昆仑万维（300418.SZ）、四方精创（300468.SZ）涨超5%，卫宁健康（300253.SZ）、网宿科技（300017.SZ）、创业慧康（300451.SZ）、长亮科技（300348.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、深信服（300454.SZ）、天阳科技（300872.SZ）、万兴科技（300624.SZ）等上涨。

消息面上，根据OpenRouter最新数据测算，上周全球AI大模型总调用量为69万亿Token，其中，中国AI大模型周调用量达34.25万亿Token，环比增长21.76%，周调用量连续十五周超过美国，稳居全球首位。国产大模型调用量位居全球前列，折射出国内AI应用带来的算力需求持续大幅攀升，商业化落地进程加速。

华源证券表示，投资思路。我们认为，无论是NeoCloud新签订单的算力单价大幅上行，还是Hyperscaler的云收入增速和积压订单来到历史高位，均表明了AI云的供需关系或在进一步紧张。并且能够看到，需求不仅来自于AILab，同时也来自于企业端的推理需求，且后者存在可观的上行空间，或将在很大程度上消解市场对于ROI、以及coding以外的场景落地节奏的担忧。

国盛证券表示，多层次产品入口逐步形成，GLM-5.3商业化空间有望持续释放。截至8月17日，GLM-5.3已通过GLMCodingPlan、ZCode及部分第三方开发与办公工具向用户提供服务。模型支持1M上下文和128K最大输出，能够承载大型代码库处理、长流程任务执行等高价值需求。随着通用ModelAPI、开放权重及配套开发工具陆续推出，其服务范围有望进一步从订阅用户扩展至企业客户和广大开发者。

中银证券表示，国产算力产业链正由主题预期逐步转向业绩兑现。我们认为，腾讯等国产CSP厂商资本开支上调与以DeepSeek为代表的大模型涨价，正成为持续拉动国产算力需求的两大核心引擎。产业链有望进入需求高景气、供给加速扩张、业绩持续释放的新阶段。

创业板软件ETF华夏（159256）跟踪创业软件指数（399264），该指数聚焦创业板中AI软件类50只优质个股，深度布局AI+，在人工智能应用端的金融科技、AI Agent、AI游戏方面均有涉及。其行业中软件开发+IT服务占比高达70%。权重股包括同花顺、润和软件、软通动力、指南针、昆仑万维、深信服等知名软件类企业。