三星上调先进制程代工价格达15%，AI需求向终端延伸催生换机周期

截至8月20日10点38分，上证指数涨0.20%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.70%。生物制品、生物疫苗、细胞免疫治疗等板块涨幅居前。

ETF方面，消费电子ETF华夏（159732）涨1.25%，成分股纳芯微（688052.SH）涨超10%，圣邦股份（300661.SZ）涨超5%，恒玄科技（688608.SH）、胜宏科技（300476.SZ）、长电科技（600584.SH）、蓝思科技（300433.SZ）、星宸科技（301536.SZ）、萤石网络（688475.SH）、卓胜微（300782.SZ）、绿联科技（301606.SZ）等上涨。

消息面上，存储芯片巨头三星电子因AI芯片需求激增上调代工价格，部分先进制程涨幅最高达15%。同时，SK海力士宣布拟回购约286亿美元股份。AI驱动的需求正从云端向终端设备延伸，有望催生大规模的换机需求，为消费电子产业链注入新的增长动力。

东北证券表示，Scale-up“光进铜退”趋势明确，NPO/CPO在国内外既是分化也是共识。随着AI集群规模持续扩大，算力提升越来越依赖更多XPU之间的高带宽、低时延互联，Scale-up网络的重要性快速提升。无论是NPO或是CPO方案，本质上均是缩短主芯片与光引擎之间的距离，是实现Scale-up光互联的重要路径。国内受先进制程、先进封装及光电协同设计能力等客观条件制约，NPO凭借光引擎相对独立、可维护性更强及产业链复用程度更高等优势，是更具现实可行性的方向；海外CPO产业化进度更快，但考虑良率、维护成本及生态绑定等因素，下游部分公司现阶段同样选择NPO作为重要中间方案。Lumentum最新电话会明确，其CPO客户仍按既定节奏推进量产，同时NPO需求明显增强；Coherent同样明确正与多家客户同步推进CPO与NPO合作。国内方面，华为围绕韬定律持续推进NPO光互联，阿里、腾讯也陆续推出各自的NPO方案。可以见得，国内外在具体技术选择上有所分化，但当前对于NPO率先产业化已形成较强共识。

上海证券表示，硬件架构革新进一步打开了高端PCB市场的增量空间。英伟达VeraRubin整机平台的落地将带动AI服务器硬件全面革新，并显著提升高端PCB技术门槛，叠加海外头部云厂商加码算力投入，高端PCB市场需求具备长期支撑，行业景气度有望延续。高端PCB属于技术、资本双密集赛道，产能扩建存在多重硬性壁垒。从厂房基建、高精度专用设备大额采购，到多轮工艺反复调试、客户严苛资质审核，再到长时间良率爬坡稳定，建设一条完整高端产线的周期普遍超过12个月。由于短期优质高端产能缺口无法快速填补，供需失衡状态或将长期延续。

万联证券表示，上周申万电子指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数，跑输创业板指数。当前国产算力加速建设，国产AI芯片等关键算力硬件环节需求旺盛。此外，日本味之素或将削减30%的ABF膜供货量，有望推动国产半导体材料加速替代。我们认为算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。

申港证券表示，投资策略：近期国产全球参数最大的开源模型KimiK3发布引发中美模型开源与闭源方式及未来市场格局的讨论，叠加大型科技公司长鑫科技上市，国产半导体扩产预期有望逐步落地，我们认为国产AI产业链及半导体设备、封测、代工等环节关注度有望获得提升。国产晶圆代工产业Q2业绩超预期及指引乐观显示下游AI算力及存储、功率、模拟等半导体需求景气，国产代工龙头受益于需求溢出周期上行，国产替代、盈利提升或持续。

消费电子ETF华夏（159732）跟踪国证消费电子指数，成分股覆盖东山精密、胜宏科技、鹏鼎控股等PCB龙头，顺络电子、三环集团等国内产MLCC龙头及兆易创新、佰维存储及协创数据等存储公司。其场外联接基金为，A类：018300；C类：018301。