大模型转向价值定价验证优质算力稀缺，基础设施有望持续扩容

截至8月20日10点36分，上证指数涨0.14%，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.54%。生物制品、生物疫苗、细胞免疫治疗等板块涨幅居前。

ETF方面，信息安全ETF易方达（562920）涨1.32%，成分股恒宝股份（002104.SZ）、雄帝科技（300546.SZ）、新大陆、网宿科技（300017.SZ）、思特威-W（688213.SH）、东方中科（002819.SZ）、旋极信息（300324.SZ）、中国软件（600536.SH）、南凌科技（300921.SZ）、中孚信息（300659.SZ）等上涨。

消息面上，根据OpenRouter最新数据测算，上周全球AI大模型总调用量为69万亿Token，其中，中国AI大模型周调用量达34.25万亿Token，环比增长21.76%，周调用量连续十五周超过美国，稳居全球首位。国产大模型调用量持续领先，反映出国内AI应用需求旺盛，商业化落地加速，直接带动了算力基础设施等产业链需求。

国盛证券表示，开源、多模型兼容与全栈插件化协同，有望降低个人和企业搭建专属Agent体系的门槛。Harness允许用户组合外部插件并保留自己的运行配置，PythonSDK也可将同一套执行能力嵌入自动化程序和内部业务系统。我们认为，Agent的建设方式有望由“从头开发完整系统”转向“在通用框架上组合专用插件”：个人可以沉淀自己的工具链，企业可以将内部数据接口、业务规则和工作流程封装为专属模块，并为插件开发商、企业软件厂商、系统集成商及垂直应用公司带来新的产品与服务空间。

天风证券表示，投资建议：AI算力与5G/FTTH等建设正推动光纤及光纤预制棒需求高速增长，而高纯四氯化硅供给端受多晶硅减产、认证周期长等因素制约，行业呈现"需求高增+供给刚性"格局，我们预计未来高纯四氯化硅的供需或将持续紧张，产业景气度有望延续。

中银证券表示，大模型涨价佐证算力经济效益正在提升。近期深度求索对DeepSeekAPI价格进行大幅调价，采用峰谷定价，其中旗舰模型DeepSeek-V4-Pro高峰时段每百万Tokens输出价格升至27元，较现行价格上涨约350%；空闲时段每百万Tokens输出价格13.5元，是现价的2.25倍。DeepSeek-V4-Pro上调价格的产业信号意义较强。一方面，大模型推理成本伴随参数规模、上下文长度和用户调用量提升而增加，价格调整有助于改善模型厂商的单位算力回报与商业化能力；另一方面，模型能力提升及付费模式逐步成熟，将推动大模型行业从“低价获客”转向“价值定价”，改善AI服务的商业闭环。我们认为，模型调用价格上升并不意味着算力需求减弱，反而验证了高性能模型供需紧张及优质算力的稀缺性。随着推理需求由互联网应用向办公、金融、工业、政务等场景扩散，算力需求将从训练侧集中投入转向“训练与推理并重”，从而带动服务器、交换机、光互连、PCB、高速连接器、电源及液冷等基础设施持续扩容。

信息安全ETF易方达（562920.SH）跟踪中证信息安全主题指数，数字经济安全基石，受益国家战略安全新方向，前五大权重股包括海康威视、紫光股份、网宿科技、浪潮信息、紫光国微。