贝森特出手干预债市或影响美联储货币政策

当地时间8月19日，在美国长期国债借贷成本急剧上升的背景下，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）宣布扩大长期国债回购规模，单次回购上限由此前的20亿美元上调至40亿美元，试图压低长期国债收益率，以此来稳定债市。

当日，这一消息缓解了投资者对美国政府借贷成本将进一步上升的担忧，各期限美债收益率有所回落，提振市场风险偏好，美国三大股指结束三个交易日连跌的态势，收盘时集体上涨。其中，道指上涨0.22%，标普500指数上涨0.21%，纳指上涨0.16%。

不过，有市场人士分析认为，美国财政部此次回购长期债券，将通过增发短期债券来补足。只是重新调整了国债到期期限，并不会削减债务总量。数据显示，今年7月，美国财政赤字飙升至4323亿美元，为2021年3月以来单月最高水平。与此同时，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，社会保障等福利项目支出和利息成本不断攀升，远超政府收入，美国财政状况日益恶化，再次引发外界对财政危机正在逼近的担忧。

美国财政部19日公布的数据显示，美债总额首次突破40万亿美元，比去年美国国内生产总值（GDP）还多出近10万亿美元，意味着每名美国人背负约11.6万美元债务。美债增长失控，不仅暴露美国财政深层次结构性问题，更通过美元霸权向外输出风险，对全球金融稳定与世界经济复苏构成持续威胁。

此外，财闻海外资讯援引路透社报道，财政部出手干预美债可能会使美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）实现价格稳定的承诺变得复杂。在7月29日美联储会议结束后的新闻发布会上，沃什多次提到大幅攀升的国债收益率，暗示美联储乐见国债收益率走高——因为这可以通过市场来抬高借贷成本、收紧政策，而不必由美联储亲自上调短期利率。美联储往往通过调整短期利率来影响债券收益率，进而决定消费者和企业的借贷成本。

沃什长期以来对使用央行资产购买作为政策工具表示怀疑，并把降低目前6.8万亿美元的资产负债表作为核心目标。但他也表明愿意与财政部合作并在可能的情况下进行协调，这可能使美联储领导人更愿意与财政部联系，尽管他对美联储持有大量资产持有更广泛的厌恶。

TradeStation全球市场策略主管大卫·拉塞尔（David Russell）表示，这一行动引发了关于美联储或财政部现在对一般信贷条件影响更大的问题。“鉴于沃什希望说得更少，以及贝森特今天的行动，重心可能正从美联储转向财政部。我们得看看这是否会持续，因为对交易者来说，这将是一个巨大的变化”。

美联储一直使用资产购买来安抚市场并降低长期借贷成本。国债收益率的上升令市场观察人士感到震惊，并引发了是否需要美联储介入的情况是否足够极端的问题，尽管关于新财政部回购计划的长期效力仍有许多疑问。

目前，市场参与者目前并不认为美联储有介入的必要。TD Securities美国利率策略主管根纳季·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“目前美联储进行市场稳定购买的门槛非常高，我们需要看到流动性严重恶化和市场功能失调的迹象，而我们根本没有看到这些迹象。”

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示：“我不认为这会影响美联储控制短期利率的能力。”