极端天气叠加地缘扰动，棕榈油与白糖等品种价格中枢有望上移

截至8月20日14点0分，上证指数跌0.03%，深证成指涨0.06%，创业板指跌0.13%。

ETF方面，农业ETF华夏（516810）涨1.21%，成分股海南橡胶（601118.SH）涨停，冠农股份（600251.SH）、红四方（603395.SH）涨超5%，登海种业（002041.SZ）、神农种业（300189.SZ）、兄弟科技（002562.SZ）、巨星农牧（603477.SH）、莱茵生物（002166.SZ）、唐人神（002567.SZ）、晨光生物（300138.SZ）等上涨。

消息面上，豆油期价收获“五连阳”，主力合约突破8700元/吨整数关口，逼近年内高点。美国国家海洋和大气管理局下属气候预测中心8月13日发布报告称，当前的厄尔尼诺现象有很大可能达到人类有记录以来前所未有的强度。厄尔尼诺现象通常会导致全球多地出现干旱或洪涝等极端天气，对棕榈油、白糖、棉花、橡胶等农产品的产量构成威胁，市场担忧供应收紧，从而推动相关农产品价格上涨。

长江证券表示，地缘问题发酵以及极端天气的频发或将提升农产品价格中枢。截至8月14日，玉米价格同比下降3.3%，环比上涨0.3%；豆粕价格同比下降1.3%，环比上涨0.3%。若地缘问题持续发酵，一方面油价持续高位带动种植成本上升；其次厄尔尼诺等极端气候影响日益显著，或扰乱全球粮食的生产。当前时点农产品价格处于历史底部区域，地缘问题和极端天气共同作用下或推动农产品价格上涨。截至8月14日，白羽鸡7.21元/公斤，同比上涨0.1%。2026年初受禽流感影响法国再度暂停引种，上游引种短缺持续。此外白羽鸡苗价格上涨抑制了行业补栏积极性。2026年祖代鸡供给的短缺或有所收缩，因此白羽鸡产业链价格有望实现景气复苏，整体来看，今年下半年禽养殖企业仍然有望实现较好盈利，重点推荐产业链一体化龙头圣农发展。

中金公司表示，8月NOAA与CPC将超强厄尔尼诺发生概率上调至95%，或为1950年有记录以来最强厄尔尼诺之一。我们认为，当前全球农产品正从供需宽松转向供给紧平衡阶段，极端天气风险加大产量下修风险，推动农产品价格易涨难跌。当前种植链企业估值、持仓均在底部，主题催化及基本面改善均有望带动股价表现。

农业ETF华夏（516810）跟踪中证农业指数（000949），持仓农业化工、种植业、生猪养殖等多个细分板块龙头，充分受益反内卷、化工周期、种业安全、猪周期反转等多重共振，目前估值处于历史低位（联接A：016077；联接C：016078）。