白酒底部企稳与大众品渠道变革共振，头部酒企及新兴零食或迎修复

截至8月20日14点20分，上证指数跌0.02%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.14%。

ETF方面，食品饮料ETF华夏（515170）涨1.08%，成分股石药创新（300765.SZ）涨停，金徽酒（603919.SH）涨超5%，一鸣食品（605179.SH）、金达威（002626.SZ）、汤臣倍健（300146.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、星湖科技（600866.SH）、口子窖（603589.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、燕京啤酒（000729.SZ）等上涨。

东方证券表示，消费需求是重塑而非消失，关注企业转型能力。我们认为，2026年至今消费仍处于相对低迷状态，根本因素在于经济结构转型及资产负债表修复，当下商品消费普遍面临重塑，平价消费、健康消费等趋势崛起，对既有的食品饮料上市公司形成挑战：1）食品饮料企业普遍面临新零售的挑战和机遇，部分企业需要从产品型公司向品牌型公司转型；2）食品饮料上市公司普遍为消费升级逻辑，大部分企业需要重塑其价格体系及产品定位，推动产品结构“从C向B，从高向低”。

爱建证券表示，白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业控量稳价推动批价回升，飞天、普五等高端酒批价呈现回升态势，出清逐渐见底。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从短期看，下半年行业低基数效应更为显著，更多酒企动销和报表同比有望转正；从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价企稳有望回升、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台。

食品饮料ETF华夏（515170.SH）为跟踪中证细分食品饮料产业主题指数规模第一大ETF，均衡覆盖白酒和大众食品，成分股包括一线白酒龙头（贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等），以及大众食品行业龙头（伊利股份、海天味业、东鹏饮料、青岛啤酒、燕京啤酒、安琪酵母等）。截至2026年7月31日，中证细分食品饮料产业主题指数最新市盈率为21倍，位于近十年16%分位数，估值性价比较高。