摩根士丹利：苹果App Store收入四年来首次下滑

8月21日，摩根士丹利表示，其月度数据追踪指标显示，从8月初至中旬，苹果公司App Store的净收入同比下滑0.6%，这是四年以来首次出现同比下降。

由埃里克·伍德林（ Erik Woodring）牵头的大摩分析师团队指出，依据Sensor Tower最新数据，经测算，截至8月17日，App Store本月迄今净收入同比下降0.6%；对比6月份，增速回落170个基点。

从苹果本财季初（6月末）截至8月17日，苹果季度App Store收入同比增速仅为0.5%，低于摩根士丹利给出的1%的同比增长预测，差值为50个基点。

分析师进一步表示，这会使得摩根士丹利对苹果本财季的服务业务收入9.5%的同比增长预估面临约20个基点的下行压力，对应收入缺口约4500万美元；而市场一致预期该业务同比增速为10.7%。

展望后市，分析师认为，受App Store分成率走低、外部跳转链接、游戏需求疲软以及汇率等不利因素影响，苹果服务业务的增速短期内难以实现显著回升。不过分析师也提到，AppleCare调价举措仍将带来部分正向对冲。

此外，伍德林及其团队称，今年（自然年）第三季度iPhone生产规模维持5400万部不变，对应截至9月财季的出货量约5800万部；iPad生产规模下调100万部，说明在涨价之后，产品需求呈现出小幅的价格弹性。

伍德林团队还表示：“我们的云资本支出追踪数据目前指向2027自然年38%的同比增速，市场一致预期总规模为1.39万亿美元，而摩根士丹利的预测为1.61万亿美元，意味着市场对资本支出的一致预期仍有进一步上调空间。”

分析师称，纳入最新市场一致预期更新后，2027自然年资本支出（capex）预测上调幅度靠前的企业分别为：Alphabet（+178亿美元）、Meta（+88亿美元）、微软（+75亿美元）、亚马逊（+60亿美元）以及Nebius（+50亿美元）。

分析师同时将SpaceX纳入云资本支出追踪统计范围，该企业2027年将新增1209亿美元资本支出（同比增加620亿美元）。

伍德林团队指出，综合来看，市场一致预期下2027年云业务现金资本支出总额现已达到1.39万亿美元；据此测算，全球前15大云厂商整体资本密集度（即资本支出占营收比重）为38.6%，较本月早些时候提升380个基点。