中际旭创：2027年1.6T/800G订单高增，2.4T、NPO有望下半年量产

近日，中际旭创（300308.SZ）在电话会议上表示，目前主要客户已给出2027年的指引和订单，2027年1.6T和800G的订单需求相较2026年仍保持快速增长。新产品如2.4T、NPO、XPO等将适用于scale-out、scale-up等应用场景。根据大客户定制要求，公司正在积极开发或送样，新产品有望于2027年下半年量产，2028年有望实现更大规模出货。公司也在积极建设新产能，做好光芯片、电芯片、PCB等核心物料的准备，为2027年更大规模上量做好准备。

物料供给目前比较紧张，主要由于下游需求增长太快，上游扩产速度偏慢。部分物料确实出现涨价，但公司供应量较大的产品涨价幅度并不大，主要是因为公司已锁定较强合约，订单量也较大，拿到的价格较有优势。在后续客户交付上，公司的产品价格降幅相对理性，并非市场传言的剧烈下降。整体而言，公司通过技术手段（包括硅光比例和良率提升）、2027年新产品放量等方式，均有利于把控成本，进一步提高整体毛利率水平。

预计NPO将成为行业客户普遍接受的光互连方案，主要用于scale-up场景，具有易维护、低成本、稳定性和可靠性强等方面的优势，且能充分发挥光模块的成熟工艺优势。现阶段很多客户在积极交流NPO方案，部分客户已给到明确需求指引和订单，2027年有望实现出货，预计更多客户会在2028年上NPO。公司正在与客户积极沟通，并根据客户要求进行定制化开发。随着带宽的不断提升，NPO有望成为scale-up的光互连解决方案之一。

2027年2.4T、NPO、XPO等新产品有望逐步上量，这些产品具有高带宽、定制化的特点，毛利率有望优于现有产品，公司整体毛利率有望迎来更大的提升空间。公司的毛利率提升一方面靠BOM成本和良率的改善，另一方面更重要的是靠新产品对整体产品结构的改善和毛利率的拉动，有望在2027年看到相应变化。