三星电子盘中大跌超7%，110万亿韩元股东回报方案不及预期，摩根大通点评方案令人失望

8月24日，三星电子股价一度下跌超7%，原因是其新的股东回报方案侧重于分红，令投资者感到失望。

市场负面反应源于两方面：一是仅敲定第三季度实施合计约30万亿韩元现金分红，剩余60‑80万亿韩元资金回馈方式推迟至明年1月董事会敲定；二是实际公布上限低于市场传闻的150万亿韩元预期。

根据将2024‑2026三年产生的自由现金流（FCF）50%用于股东回馈的政策，三星董事会提出2026年剩余可用于股东回报的资金规模约90‑110万亿韩元。剔除2024‑2025年已完成的合计29.3万亿韩元回报（现金分红20.9万亿韩元，股票回购并注销8.4万亿韩元）后推算得出此规模。

后续第三季度30万亿韩元分红后，仍有最高80万亿韩元资金待处置，明年1月董事会确定的股票回购注销规模将成为影响股价的下一个关键变量。

摩根大通分析师Jay Kwon在报告中写道，并称令市场失望的具体内容包括第三季度承诺的金额、没有宣布股份回购计划，以及股东回报比例维持在累计自由现金流的50%不变。Kwon表示，“目前仍不清楚三星管理层为何选择分红而非回购，因为我们认为许多投资者更倾向于回购，认为这是更有效的回报方式”