红利资产逆势上涨，防守主线能否持续跑出超额收益？

截至8月24日10点35分，上证指数跌0.36%，深证成指跌1.78%，创业板指跌2.73%。

ETF方面，红利低波ETF华夏（159547）涨1.00%，成分股中粮糖业（600737.SH）、中国平安（601318.SH）、渝农商行（601077.SH）、三维化学（002469.SZ）、华能蒙电（600863.SH）、厦门银行（601187.SH）、中信银行（601998.SH）、中信特钢（000708.SZ）、长江传媒（600757.SH）、苏州银行（002966.SZ）等上涨。

8月24日，华泰证券A股策略研报称，当前A股或处于震荡再平衡阶段，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，制约主线继续扩张，但景气改善正向更多行业扩散，结构性机会仍有支撑。

因此，配置上不宜继续追逐高拥挤品种，关注重点应转向具备“配置差”的细分方向。沿这一标准，（1）AI链中，优先关注通信设备等股价与盈利预期匹配度仍相对合理的环节；其次可关注AI电力、半导体材料、半导体设备等景气有所改善的方向；此外，铜连接、MLCC等定价已相对均衡，需等待进一步催化；（2）非科技领域中，可关注船舶、电池、工程机械和农业等存在景气边际改善但股价涨幅偏低的品种；（3）弱美元更多是结构行情的外部催化，可关注盈利景气配合的铜、铝等工业金属及创新药；（4）红利仍作为组合底仓，优先配置银行、交运，并可结合景气改善适度增配煤炭。

红利低波ETF华夏（159547.SZ）管理费+托管费仅0.2%，是跟踪红利低波（H30269.CSI）费率最低的ETF，对应的全收益指数自启用日(2013年12月19日)到26年6月底，任意时间持有6个月正收益概率是71%，持有1年、2年、3年正收益概率分别升至84%、90%和95%，适合作为哑铃策略中的防守型资产进行配置，前十大成分股为华润江中（600750.SH）、南京银行（601009.SH）、平安银行（000001.SZ）、上海银行（601229.SH）、中国石油（601857.SH）、格力电器（000651.SZ）、沪农商行（601825.SH）、成都银行（601838.SH）、江苏银行（600919.SH）和陕鼓动力（601369.SH）。