当权益基金放开申购入口，固收却在收紧限额

8月以来，基金市场出现了一个耐人寻味的现象，一边是多只年内业绩领先的主动权益基金陆续取消大额申购限制，另一边却是大量债券型、QDII及红利主题基金仍在收紧或维持限购。

iFind数据显示，截至8月24日，月内全市场共有71只基金发布恢复大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务的公告；然而，市场的另一边，仍有80只基金在同一时间段宣布限购。

高点收紧、低点放开？

从8月恢复大额申购的基金名单来看，动作最为密集的时段集中在8月上旬，共有55只基金解除大额限购。8月4日，南方基金旗下南方安睿混合、南方宝昌混合、南方利淘灵活配置混合等近10只产品集中恢复大额申购；信澳景气优选混合和信澳优势产业混合于8月7日同步公告恢复大额申购；长信基金旗下长信银利精选混合、长信内需成长混合、长信金利趋势混合等多只产品则在10日同日放开。

绩优基金的限购/放开进程，和市场行情存在一定相关性。以财通基金为样本，2026年5月27日起，财通基金旗下财通成长优选等4只产品陆续限购1万元，随后持续收紧至1000元、500元，6月26日进一步降至100元。7月15日，这4只产品集体放松至10000元；7月22日彻底取消申购限制。从100元到1万元再到无限制，这一过程与市场走势基本同步。

这一特征并非财通基金独有。iFinD数据显示，7月全月共有98只基金宣布恢复大额限购，其中约七成集中在7月下旬以后。与之对应，7月暂停申购的基金达到153只，解除限购的基金数量远不及收紧限购的产品数量，此外，时间节点上与7月中下旬的市场回调高度重合。

松绑≠全面回暖

恢复大额申购并不意味着市场的全面回暖，截至8月24日，8月仍有80只基金宣布限购。

从8月全月的限购名单来看，债券型基金和QDII基金构成了限购的主力军。8月19日，建信纳斯达克100指数（QDII）暂停大额申购；8月17日，长信标普100等权重指数（QDII）、建信新兴市场混合（QDII）、淳厚中证同业存单AAA指数等多只产品同日限购；8月11日至12日，博时中债1-3政金债指数、华泰柏瑞红利ETF联接、摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接等批量收紧申购额度。

8月24日当天，富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接、华富天鑫灵活配置混合、广发景祥纯债等基金也同步发布了暂停大额申购公告。

不同类型基金限购背后的逻辑迥异。固收产品的限购，更多是出于规模管理的被动选择，当大量资金涌入而优质债券资产不足时，基金经理面临“有钱配不出去”的困境，限购成为维持运作效率的必要手段。QDII产品限购则与外汇额度的刚性约束直接挂钩，额度耗尽即被迫关门。而部分红利主题基金的限购，则更多体现为对赛道过热后估值风险的主动规避——在红利资产经历持续上涨后，管理人选择主动控制规模，避免高位接盘。

同一市场、同一时段，71只基金放开大额申购、80只基金实施限购，基金申购规则的调整并非单向全面放开，而是一场结构性的分化。权益类基金在估值回调后主动打开大门吸引中长期资金，固收类和QDII产品则因各自的资产约束仍在收紧入口。