财报速递｜赚了71亿现金流出62亿，佰维存储持续狂奔

8月24日，佰维存储（688525.SH）披露2026年半年度报告，交出一份堪称“炸裂”的成绩单：上半年实现营业收入155.75亿元，同比增长298.10%；归母净利润71.66亿元，上年同期亏损2.26亿元，实现扭亏为盈。扣非归母净利润66.33亿元，上年同期亏损2.32亿元。

拆分季度数据，公司盈利呈现逐季加速态势：一季度净利润28.99亿元，二季度单季净利润攀升至42.67亿元，环比增长47%。

本轮业绩爆发，核心源于全球存储行业周期全面反转。

据集邦咨询数据，2026年上半年全球存储芯片行业处于十五年一遇的超级景气周期。公司综合毛利率提升至54.81%，加权平均净资产收益率达78.69%。

AI端侧存储是差异化亮点。上半年AI新兴端侧存储产品收入约28.6亿元，同比增长433.58%，环比增长126.98%，已进入Meta（META.US）等国内外知名企业的AI眼镜、智能手表等供应链。

光鲜的利润数字背后，财务结构暗藏隐忧。

上半年经营活动现金流净额为-62.61亿元，钱全部拿去买晶圆备货了。在行业上行期大规模采购抢占产能有其合理性，但也意味着公司对库存周转和价格拐点高度敏感。

截至报告期末，存货余额达181.68亿元，占总资产近49%。公司签署两份长期原材料采购协议，累计承诺采购金额33.608亿美元。一旦价格拐点出现，高库存将面临巨大的减值压力。

此外，公司计划从存储解决方案供应商升级为AI时代“存储+先进封测”全栈技术服务商。晶圆级先进封测项目计划2026年底实现月产能5000片，若客户导入顺利，预计年底起正式贡献收入。自研UFS3.1主控芯片已完成回片验证，计划下半年导入终端客户。