财报速递｜新易盛半年报“超预期”，能否规避“中天”大跌走势

8月24日，A股“易中天”最后一家发财报的新易盛（300502.SZ）上半年成绩单出炉。 

半年报显示，公司上半年实现营业收入209.1亿元，同比增长100.34%；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%。这一数据落在7月19日业绩预告区间（70亿—80亿元）的偏上沿位置，最终90.98%的增速兑现了市场对“预告上限”的期待。

季度拆分来看，一季度净利润27.8亿元，二季度净利润47.49亿元，环比增长70%，单季净利润创下历史新高。

这一成绩全面超越了外界预期。业绩预告发布前，机构对二季度盈利的一致预期约为45.64亿元，投资者调研给出的预期区间普遍在40亿—45亿元。最终47.49亿元的实际业绩，较一致预期高出约4%，较预期区间上沿高出约5.5%。

高盛（GS.US）明确指出二季度净利润指引中位数超预期幅度达44%，国盛证券、中国银河证券等机构均在研报标题中直接使用“Q2全面超预期”“业绩超预期”等表述。

分析来看，超预期的核心驱动在于两点：物料瓶颈缓解与高速产品放量。一季度光芯片等核心原材料供应紧张曾制约交付节奏，二季度供应链紧张逐步缓解；同时800G/1.6T等更高速产品占比持续提升，直接拉高了整体毛利率。上半年扣非净利润与归母净利润基本同步，非经常性损益占比极低，利润含金量充足。

此前，多家机构密集上调盈利预测与目标价。高盛将12个月目标价上调至633元，国盛证券预计2026至2028年归母净利润分别为219.3亿元、419.9亿元、567.6亿元。

公司近期发布的限制性股权激励计划，解锁条件为2026年营收不低于500亿元、2026—2027年累计不低于1400亿元、2026—2028年累计不低于2900亿元，对应各年营收目标约500亿元、900亿元、1500亿元，同比增速分别约100%、80%、66.7%，为市场提供了清晰的增长指引。

此外，公司已推出6.4T NPO、12.8T XPO等前沿产品，在OCS、CPO等领域均有布局。LightCounting预计到2031年全球以太网光模块市场规模将逼近600亿美元，其中AI领域占比约80%。