估值低位吸引资金关注，大数据ETF华夏涨1.20%

截至8月25日13点20分，上证指数涨0.29%，深证成指涨0.23%，创业板指跌0.10%。

ETF方面，大数据ETF华夏（516000）涨1.20%，成分股天融信（002212.SZ）、神州信息（000555.SZ）、电科数字（600850.SH）、数字政通（300075.SZ）、科华数据（002335.SZ）、石基信息（002153.SZ）、博思软件（300525.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、汽轮科技（300277.SZ）、四维图新（002405.SZ）等上涨。

【消息面上：计算机主题指数估值处低位，配置安全边际较高】

消息方面，中证计算机主题指数当前市盈率为40.21倍，位于其近一年估值区间的20%分位数水平，意味着指数当前的估值水平低于过去一年中80%的交易时间，配置的安全边际相对较高。在前期市场调整后，板块估值吸引力显现，吸引资金关注。

【券商观点：国信关注AI资本开支融资结构；长江看好MaaS提升云商ROIC；觅途分析数据中心电力瓶颈与AI新叙事】

国信证券表示，发债规模快速增长，但债券融资并非AI资本开支的主要来源。五家公司2025年现金Capex达到3,787亿美元，同比增长69%，公开债发行相当于Capex的24.6%，虽然较2023—2024年的低位明显回升，但仍显著低于2020年的42.3%。考虑到五家公司最新年度Capex指引合计约7900亿—8150亿美元，后续外部融资需求仍可能维持高位；但从占比来看，资本开支主体仍主要依赖经营现金流、存量现金以及多元融资工具，债务融资从当前规模占比来看仍处于较低水平但需要关注近期表现。

长江证券表示，随着AI应用从训练逐步走向规模化推理，MaaS有望成为云商消化算力、提升单位资产产出的核心增长引擎。相较传统IaaS，MaaS进一步向模型与应用层延伸，同一套GPU资产不仅可以通过更高的Token吞吐、更高的Inference占比和更强的定价能力实现收入增长，还能通过模型及软件优化持续提升算力利用效率，从而在资本投入基本既定的情况下扩大NOPAT，形成显著的经营杠杆。考虑MaaS业务的贡献，未来云商综合ROIC有望进一步提升。

觅途咨询表示，全球数据中心年用电需求增速>30%，中美贡献90%增量；AIDC高集中、高功率密度、加速装机，将放大局部电力瓶颈。中国稳定大电网与富足风光支撑AIDC加速扩张；美国并网瓶颈推动科技巨头主动锁定电源。AI+Energy新叙事：AI算力新角色InformationBattery，柔性负荷、需求响应潜力。

【个股拆解】

天融信：天融信科技集团股份有限公司的主营业务是围绕网络安全和智算云两大业务板块，提供覆盖全业务场景的产品、服务和解决方案。公司的主要产品是网络安全产品、智算云产品。

神州信息：神州数码信息服务集团股份有限公司的主营业务是技术服务、农业信息化、应用软件开发、金融专用设备相关业务及集成解决方案。公司的主要产品是软件开发及技术服务、系统集成。

电科数字：中电科数字技术股份有限公司的主营业务是数字化产品、行业数字化和数字新基建。公司的主要产品是智能计算软硬件、数智应用软件、行业数字化业务、互联网接入、专线接入、网络安全优化。

数字政通：北京数字政通科技股份有限公司的主营业务是专业智慧城市应用软件的开发和销售，并提供技术支持和后续服务。公司的主要产品是系统软件类业务、系统集成类业务、运营服务类业务。

科华数据：科华数据股份有限公司的主营业务是智算业务、智慧电能、新能源三大业务。公司的主要产品是IDC服务收入、数据中心产品、智慧电能产品、新能源产品。

【关注思路】

大数据ETF华夏（516000）跟踪指数聚焦数据要素与AI生态协同，指数算力租赁概念含量全市场最高（46.8%），核心覆盖高质量数据资源、治理及AI训练支撑服务，突出“数据资产化”逻辑。场外联接(华夏中证大数据产业ETF发起式联接A：020335；华夏中证大数据产业ETF发起式联接C：020336；华夏中证大数据产业ETF发起式联接D：023779)