财报速递｜制冷剂配额红利显现 氟化工龙头半年净利增近30%

8月25日，巨化股份（600160.SH）发布2026年半年报，公司上半年实现营业收入133.40亿元，同比增长0.07%；实现归母净利润26.50亿元，同比增长29.23%。

在化工行业整体产能利用率偏低、部分大宗化工品市场供强需弱的背景下，巨化股份依托氟化工龙头地位与制冷剂配额制优势，实现了利润稳健增长。

制冷剂成为公司增利点

半年报显示，巨化股份上半年净利润增长得益于主要产品价格上扬、原料价格下跌及费用下降等，其中产品价格上涨为公司增利11.72亿元，其中氟制冷剂产品增利9.17亿元，成为主要利润来源。

作为巨化股份业绩支柱，制冷剂上半年产量29.57万吨，同比增长3.73%；外销量15.60万吨，同比增长0.91%；均价达到45521.40元/吨，同比上涨15.62%。整体实现营业收入71.01亿元，同比增长16.67%。

此外，含氟聚合物材料、含氟精细化学品也实现量价齐升，营收分别同比增长32.31%和52.81%。巨化股份称，公司对环己酮、己内酰胺生产装置实施停产退出，使石化材料的边际效益得到改善。

原材料方面，巨化股份主要原料萤石均价2910.32元/吨，同比下降8.18%；工业盐均价301.40元/吨，下降7.10%；电石均价2699.40元/吨，下降5.92%。但受国际地缘政治冲突加剧及国际油价上涨影响，硫磺均价高达4793.24元/吨，同比暴涨153.49%；外购98%硫酸均价1300.12元/吨，同比上涨173.11%。

对此，巨化股份称，公司依托规模与产业链优势，灵活把握采购时机，通过集量采购、长协锁价等方式抑制部分原料价格上涨幅度，并持续优化工艺降耗，有效缓解了原材料涨价的冲击。

配额制巩固特许经营优势

从行业层面来看，上半年，化学原料及化学品制造业规模以上企业营业收入同比增长10%，利润总额同比增长67.8%。行业出厂价格在经历连续三年下跌后止跌回升，同比上升3.9%。但产能过剩矛盾仍然存在，行业整体产能利用率降至71.5%，同比下降1.2个百分点，市场有效需求不足的问题依然突出。

而基于《蒙特利尔议定书》基加利修正案，中国拥有全球80%以上的HFCs（第三代氟制冷剂）生产配额，配额制的实行使得原严重过剩的产能一次性彻底去化，过度内卷式竞争得到扭转。

HFCs作为“刚需消费”的功能性制剂属性和全球“特许经营”商业模式的内在价值正逐步显现，并在相当长时期内凸显其独特的市场价值。上半年制冷剂在生产配额制约束下供需格局持续改善，产品价格中枢延续合理上升态势。

在配额制下，2026年，国家核定巨化股份HCFC-22（第二代制冷剂）生产配额3.84万吨，占全国26.3%，其中内用配额占全国31.55%，位居国内第一；HFCs生产配额29.99万吨，占全国份额的37.58%。其配额总量绝对领先，各主流品种份额领先，确立了公司在市场上的主导权。

值得注意的是，面对行业高端化、智能化、绿色化的发展趋势，巨化股份坚持创新驱动，上半年投入研发费用5.14亿元。公司不断推进产业升级，1万吨高纯PFA装置已于5月建成投产，并已批量应用于下游半导体企业。同时，公司在甘肃玉门实施高性能氟氯新材料一体化项目，充分利用西部绿电资源优势，打造绿色化、园区化、一体化集约经营的产业链。

在第四代制冷剂（HFOs）领域，巨化股份全资子公司衢化氟化公司1万吨/年R1234yf扩能技改项目投料试车，公司现运营的两套主流HFOs生产装置，产能达15500吨/年，甘肃巨化在建2万吨H-R1234yf、拟建1.5万吨T-R1234yf装置，为公司适应未来制冷剂升级迭代、填补市场空缺做好了充足储备。