财报速递｜百亿调味料龙头净利润翻倍，靠的是什么？

A股“复合调味料龙头”天味食品（603317.SH）于8月25日交出了一份亮眼的2026年半年度成绩单。

根据财报，公司上半年实现营业收入20.28亿元，同比大幅增长45.80%；归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比激增100.40%。

这份“中考”答卷的显著增长，得益于收入与成本端的“双向奔赴”。

从收入端看，公司主营业务稳健发展，销量稳步增长。作为川味复合调料的领军企业，天味食品旗下“好人家”“大红袍”等品牌矩阵持续发力，菜谱式调料、火锅调料等核心品类市占率进一步提升。财报显示，其主营业务收入构成为菜谱式调料占51.24%、火锅调料占35.63%，产品结构均衡。在成本端，公司受益于全链路成本管理体系及部分原材料采购价格下降，综合毛利显著提升。

值得注意的是，外延式并购已成为驱动天味食品增长的第二引擎。

2025年9月，天味食品通过子公司控股了一品味享，补齐了即食酱产品线，该笔投资从2026年第一季度起便贡献了重要的业绩增量。公司在Q1业绩说明会上明确表示，“外延贡献”是重要引擎之一。今年上半年利润的跨越式增长，很大程度上得益于这笔并购的完整季度并表。

与此同时，天味食品并未停止版图扩张。6月下旬，公司宣布拟斥资4.22亿元收购湖南坛坛香食品60%股权，切入湘式复合调味料赛道。坛坛香主营“坛坛乡”剁辣椒产品，2025年净利润达5936.67万元，并承诺2026—2028年净利润累计不低于1.5亿元。

在看得见的营收增长之外，成本端的“减法”同样功不可没。具体包括原材料采购价格下降、全链路成本管理体系两大方面。

前者，作为成本构成中的重要部分，大宗原材料价格的回落直接释放了利润空间。

后者，精细化费用管控效果显著。尽管销售费用因市场推广同比增长24.58%，但整体期间费用率反而下降了4.28个百分点至19.05%。管理费用仅微增3.29%，远低于营收增速，显示了规模效应与管理效能的提升。一加一减之间，净利率得到显著优化，上半年加权平均净资产收益率达到8.42%，同比增加4.17个百分点。