21家券商半年报营收净利双增53%，经纪收入大增印证交易活跃期

截至8月26日10点1分，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.00%，创业板指跌0.21%。造纸、工业金属、生物疫苗等板块涨幅居前。

ETF方面，证券ETF易方达（512570）涨1.31%，成分股锦龙股份（000712.SZ）涨停，湘财股份（600095.SH）、国元证券（000728.SZ）、招商证券（600999.SH）、华创云信（600155.SH）、国信证券（002736.SZ）、西部证券（002673.SZ）、山西证券（002500.SZ）、国泰海通（601211.SH）、东北证券（000686.SZ）等上涨。

【消息面上：上市券商半年报业绩普增，经纪业务收入大增】

截至8月25日，已有21家上市券商披露2026年半年报，合计实现营业收入约2071亿元、归母净利润约888亿元，同比增幅均为约53%，且悉数实现营收净利双增。经纪业务手续费净收入合计超过547亿元，同比增长约55%，市场交易活跃度显著提升为券商经纪业务注入强劲动力。

【券商观点：华泰关注次级债机会；东吴看好保险与券商转型；国盛强调板块低估值】

华泰证券表示，股市交投活跃、券商重资本业务扩张、债市低利率叠加监管引导，共同推动今年券商次级债发行提速，以券商永续债为净增长主力，发行人以头部券商为主，平均发行利率下行，非永续次级债5年期发行占比上升。摊余成本债基重启、机构或提前布局，建议优先关注5年左右高等级券商非永续次级债的利差压缩机会。若信用欠配情绪持续，券商永续债在比价下存在补涨空间。由于券商次级债流动性较弱，且利差已压至与TLAC/普信债相近，不宜过度追涨。9月为债市季节性弱市，关注利率债供给、政策等可能扰动，若遇明显调整可增配高等级券商次级债。

东吴证券表示，行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。

东吴证券表示，头部集中大势明确，加速中小券商差异化发展。行业集中度波动上升。2025年行业净利润CR5/CR10分别为41%/64%，较2019年提升2pct/3pct。2019年以来监管对证券行业整合、一流投行建设的政策导向愈发清晰，一方面通过并购、资本政策推动行业资源向头部集中，另一方面引导中小券商差异化突围，形成多层次的证券行业发展结构。

国盛证券表示，8月以来市场回暖，市场对非银板块Q3业绩担忧有望缓解。7月以来，市场出现了一定程度的调整，但由于市场交投量依然活跃，对券商业绩影响较小。保险行业基本面持续修复，8月以来市场回暖，保险板块的投资端业绩有望改善。截至8月21日收盘，券商板块PB为仅1.12倍，处于10年来6.3%历史分位，上市险企PEV仅0.65倍，处于十年来31.2%历史分位，均处于历史低位，配置性价比突出。

【个股拆解】

锦龙股份：广东锦龙发展股份有限公司的主营业务是证券公司业务。公司的主要产品是经纪、投资咨询、财务顾问、承销与保荐、证券自营、资产管理、基金代销、期货IB、直接投资、融资融券。截至8月26日10点1分，锦龙股份报9.75元，涨跌幅10.05%，成交额为3.41亿元。

湘财股份：湘财股份有限公司的主营业务是证券业务、防水卷材业务、食品加工业务以及贸易业务。公司的主要产品是经纪业务、自营投资业务、资产管理业务、投行业务、信用交易业务、另类投资业务、公募基金管理业务、结构化主体、成品油贸易、其他贸易、物业管理、防水卷材。截至8月26日10点1分，湘财股份报8.26元，涨跌幅4.82%，成交额为3.29亿元。

国元证券：国元证券股份有限公司的主营业务是提供综合金融服务。公司的主要产品是财富信用业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务、期货业务、国际业务。截至8月26日10点1分，国元证券报7.61元，涨跌幅3.54%，成交额为3亿元。

招商证券：招商证券股份有限公司的主营业务是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。公司的主要产品是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。截至8月26日10点1分，招商证券报18.19元，涨跌幅3%，成交额为6.32亿元。

华创云信：华创云信数字技术股份有限公司的主营业务是证券金融业务、数智化应用业务。公司的主要产品是财富管理业务、信用交易业务、机构业务、投资与交易业务、投资银行业务、资产管理业务、证券其他业务、数字科技业务。截至8月26日10点1分，华创云信报6.11元，涨跌幅2.86%，成交额为1.59亿元。

【关注思路】

证券ETF易方达（512570.SH）跟踪中证全指证券公司指数，聚焦证券核心资产，前五大权重股包括东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券。