财报速递｜马太效应凸显，海天味业半年净赚近42亿元！

8月26日盘后，海天味业（603288.SH）披露2026年半年报。报告期内，实现营收161.46亿元，同比增长6.01%；归母净利润41.90亿元，同比增长7.13%。

值得注意的是，眼下，国内调味品行业早已步入存量竞争时代，“马太效应”愈发显著。体现在上市公司层面，除海天味业外，中炬高新（600872.SH）、恒顺醋业（600305.SH）等龙头品牌同样在上半年营、利双增，实现净利润4.14亿元、1.21亿元，同比增长61.25%、9.21%。

当然，也并非所有同行都能站稳脚跟。以“川味豆豉”新三板公司太和坊为例，其上半年虽实现营收5138.49万元，同比增长30.52%，净利润却依旧录得亏损468.43万元。此外，主营鸡粉鸡精的佳隆股份（002495.SZ）也是增收不增利，营收涨超22.26%的同时，净利润下滑24.61%。

对此，中泰证券近期研报也有解释，原材料价格大幅波动导致中小企业盈利能力承压，一级市场资本退出通道收窄致使复调行业融资景气度下降。大企业凭借规模效应和采购优势可部分对冲成本波动，而中小企业缺乏议价能力和资金储备，在成本高企和需求波动的双重挤压下经营困难。

此一背景下，龙头们自然开始向中小品牌腹地集体挥拳。

以海天味业为例，其三大核心品类的酱油、蚝油、调味酱业务，上半年分别录得营收82.96亿元、25.66亿元、16.45亿元，同比增长4.65%、2.56%、1.19%。而关键变量在于其他品类，总营收28.44亿元，同比增长13.52%。其中，以薄盐和有机为代表的健康系列同比增速达27.09%，成为核心的增长引擎之一。

除此以外，海天还在渠道端做了明显调整，报告期内线上渠道营收9.72亿元，同比增长15.45%，显著高于其线下渠道4.81%的增速。尽管线上体量相对较小，但这一增速差值或也表明，海天正在从重度依赖线下经销网络的模式中，逐步构建起更立体的渠道结构。同时，截至上半年末，该公司经销商数量也净增了71家至6697家，与线上渠道的扩张形成了一定互补。

另一条战线，是来自海外市场的布局。

据了解，海天味业于去年6月完成H股上市后，净募集资金95.43亿元，其中就有9.09亿元专项用于全球品牌、销售渠道和海外供应链建设。而据今年上半年财报透露，公司已在韩国、新加坡、美国和马来西亚等国密集设立海外全资子公司。

同一时期，中炬高新也成立了海外事业部，并推动厨邦品牌成功进入东南亚、中亚、南美洲、北美洲、大洋洲市场。此外，如恒顺醋业同期外贸模式亦实现营收2362.96万元，同比增长33.57%；据媒体公开报道，千禾味业（603027.SH）海外销量也同样增长超13%。