算力需求扩张与资本供给扩容形成正循环，供给交付能力成中期核心变量

截至8月27日10点7分，上证指数涨0.10%，深证成指涨0.18%，创业板指涨0.29%。贵金属、种植业与林业、转基因等板块涨幅居前。

ETF方面，人工智能ETF华夏（515070）涨2.05%，成分股澜起科技、海光信息涨超5%，网宿科技、光迅科技、协创数据、浪潮信息、深信服、中科曙光、君正股份、中际旭创等上涨。

【消息面上：英伟达财报超预期且预计算力短缺延续至2028财年末】

英伟达2027财年第二财季营收962亿美元同比增长106%，财报电话会议给出2028财年营收增长约70%的乐观预期，大超市场预估的45%，盘后股价一度大涨超5%。英伟达管理层表示AI已抵达产业拐点，算力直接等价于收入，行业逻辑从技术迭代转向商业变现，AI算力供给短缺格局至少延续至2028财年末。

【券商观点：财通看好量子计算；国信看好算力正循环；东吴看好AI金属与物理AI；中信看好算力网络建设】

财通证券表示，量子计算有望成为下一代重要计算范式，多行业应用打开长期市场空间：量子计算利用量子叠加、纠缠与干涉等特性，在部分高复杂度问题上具备突破经典计算能力边界的潜力。当前量子计算正处于由NISQ向FTQC演进的关键阶段，未来或以CPU+GPU+QPU异构融合的形式嵌入现有计算体系。据光子盒预测，全球量子计算产业规模有望由2024年的50.4亿美元增长至2035年的8,077.5亿美元，金融服务、生物制药、人工智能、材料科学、物流运输、能源等领域具备长期应用潜力。

国信证券表示，分项来看，DataCenter仍是增长绝对主力，EdgeComputing及AI基础设施融资机制进一步打开长期需求边界。Q2DataCenter收入890亿美元，同比增长117%、环比增长18%，占总收入92.5%，单季收入增量贡献达到94%，同比增速由Q1的92%进一步提升至117%，显示训练、推理、Agent等工作负载扩张仍在持续；EdgeComputing收入同比增长27%、环比增长13%，并围绕汽车、机器人及PhysicalAI持续扩展产品矩阵。值得关注的是，公司同时联合Apollo、BlackRock、Blackstone等机构推动独立计算融资平台，长期拟调动超过5000亿美元第三方资本，有望降低AICloud、企业及主权客户的前期资本约束。整体来看，本季财报继续验证“算力需求扩张—平台快速迭代—资本供给扩容”的正循环，Rubin进入量产后，NVIDIA中期增长的核心矛盾仍更多在供给释放与系统交付能力，而非需求不足。

东吴证券表示，AI需求爆发，三维度重塑AI金属价值。AI硬件的高功率、高速率、高密度演进，需求不可替代、供给刚性、战略稀缺三个维度重塑AI小金属价值。1）需求不可替代：铟、碲化铋、钌等虽单位用量小（克级），却核心影响光互连、温控、存储介质等性能，需求弹性直接由算力硬件拉动；2）回收是重要增量：供给端普遍受限于原生矿禀赋，多为铜、锌、钼等冶炼伴生副产，母金属冶炼规模决定供给天花板，回收成为关键增量；3）战略稀缺：多数品种已被纳入出口管制或战略矿产目录，原生渠道被资源禀赋与政策双重锁定，边际供给更依赖回收体系扩张。

东吴证券表示，我们预计物理AI的第一轮商业化会发生在流程工业、工程仿真、汽车、仓储物流和建筑施工等高价值、半结构化场景。这些场景具有任务边界清晰、数据可持续回流、错误成本可以量化、既有自动化系统可直接承接模型输出等特点。2024年全球工业机器人新增安装量达到54.2万台，在役量达到466.4万台，中国占全球新增安装量的54%，为物理AI提供了现成的传感器、控制器、机器人本体和生产数据基础。

中信证券表示，2026年8月22日，2026中国绿色算力大会在呼和浩特开幕，大会集中披露内蒙古算力枢纽建设成果、远期规划及产业签约落地情况。本次大会火山引擎、中金数据等产业链头部企业共13个项目集中签约，总投资额达1361亿元，覆盖算力装备、算力中心、词元工厂等全链条环节，标志着全国一体化算力网络在内蒙古枢纽节点建设迈出关键一步。

【个股拆解】

澜起科技（688008.SH）：澜起科技股份有限公司的主营业务是为云计算及AI基础设施提供创新、可靠及高能效的互连解决方案。公司的主要产品是互连类芯片。

海光信息（688041.SH）：海光信息技术股份有限公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司的主要产品是海光通用处理器（CPU）、海光协处理器（DCU）。

网宿科技（300017.SZ）：网宿科技股份有限公司的主营业务是CDN及边缘计算、安全及增值服务、算力云、绿色数据中心以及设备销售。公司的主要产品是内容分发（CDN）、算力及边缘AI、安全及增值服务、IDC和液冷节能解决方案。

光迅科技（002281.SZ）：武汉光迅科技股份有限公司的主营业务是光电子器件、模块产品的研发、生产及销售。公司的主要产品是传输类产品、接入类产品、数据通信类产品。

协创数据（300857.SZ）：协创数据技术股份有限公司的主营业务是研发先进的硬件和软件解决方案，提供一体化的产品和服务。公司的主要产品是物联网智能终端、数据存储设备、智能算力产品及服务、服务器及周边再制造。

【关注思路】

人工智能AIETF（515070）跟踪中证人工智能主题指数（930713），成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端个股，聚集人工智能产业链上中游，俗称“机器人”大脑设计师，万物互联基石。前十大权重股包括寒武纪-U、海康威视、中际旭创、中科曙光、科大讯飞、韦尔股份、新易盛、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头。