英伟达给出2028财年70%增速指引，远超市场预期，国产AI算力与设备链景气度再获确认

北京时间8月27日凌晨，英伟达（NVDA.US）发布2027财年第二财季财报。公司实现收入962亿美元，同比增长106%，高出市场一致预期约3%；数据中心收入890亿美元，同比增长117%；Non-GAAP净利润539.5亿美元，同比增长118%，高出市场一致预期约6%。更受关注的是，公司预计2028财年收入仍将增长约70%，显著高于市场此前约45%的预期（乐观情形约60%），并将三季度收入指引定为1080亿美元，且未计入任何中国数据中心计算收入。受此提振，公司股价盘后走高。A股方面，8月27日开盘后国产AI芯片与半导体链全线走强，截至上午10时12分，澜起科技（688008.SH）涨7.34%，海光信息（688041.SH）涨5.86%，科创芯片设计ETF易方达上涨3.19%。

一、FY28收入指引上修至约70%，缓解AI资本开支放缓的担忧

近期市场的主要担忧在于，大规模投入之后AI资本开支增速可能放缓。英伟达此次将2028财年收入增长展望定在约70%，高于市场预期的约45%，并将约束因素指向供应链产能而非下游需求，意味着AI基础设施投入的主线尚未被证伪。指引的超预期部分，直接为AI硬件板块带来信心提振。

二、增长约束在供给侧而非需求侧，算力需求的确定性提升

公司管理层将下一阶段的增长约束定位在供应链产能，而非客户需求，这一表述的关键信号在于，订单与需求的可见性仍然充足，短期放量瓶颈反而来自产能交付。对产业链而言，这意味着上游芯片与配套硬件的采购能见度可以看得更远，设备与材料的扩产节奏获得支撑。

三、需求来源趋向多元化，对超大规模云厂商的依赖度下降

需求端的结构变化同样值得关注。一方面，AWS确认将在2027至2028年新增部署200万块英伟达GPU，为前期采购计划之外的新增。另一方面，公司提到新云的容量预计在2026年底达到8GW，较2025年底的3GW明显提升；同时，新云、工业与企业等非超大规模客户的AI需求占比已超过50%。增长动力的来源更分散，是后续需求持续性的有利信号。

四、核心标的逐一拆解

澜起科技：内存接口与互连芯片核心供应商，8月27日盘中报215.75元，涨7.34%，为半导体链盘中领涨标的。其在AI服务器内存互连环节的受益逻辑，与算力基础设施扩张直接相关。

海光信息：国产CPU与DCU供应商，8月27日盘中报244.50元，涨5.86%。其产品直接对标通用计算与AI加速需求，在算力基础设施主线中弹性居前。

寒武纪（688256.SH）：国产AI芯片设计龙头，8月27日盘中报1044.37元，涨2.39%。其云端训练与推理芯片受益于国产算力需求释放，属于AI芯片方向中基本面弹性较大的标的。

中微公司（688012.SH）：刻蚀设备龙头，8月27日盘中报371.00元，涨0.80%。受益于芯片制造与先进制程扩产，是半导体设备环节的核心标的。

五、关注思路

本条线索的传导主线，一是英伟达FY28指引上修带来的AI算力需求确定性提升，二是算力扩张向国产芯片与设备环节的延伸。可关注三条产品线。科创芯片设计ETF易方达（589030），跟踪上证科创板芯片设计主题指数，权重集中在寒武纪、海光信息等核心国产AI芯片厂商，8月27日盘中上涨3.19%。科创芯片ETF易方达（589130），跟踪上证科创板芯片指数，覆盖设计、制造、设备、材料全产业链，8月27日盘中上涨2.56%。半导体设备ETF易方达（159558），跟踪中证半导体材料设备主题指数，半导体设备与材料合计权重超过90%，直接受益于国产算力建设趋势，8月27日盘中上涨1.42%。