品牌升级促毛利率增长，东吴证券：维持绿联科技"买入"评级

8月27日，东吴证券研报指出，绿联科技（301606.SZ）归母净利润同比+57%，线下渠道高增，品牌升级促毛利率增长。2026H1公司实现归母净利润4.31亿元，同比增长56.90%；2026Q2归母净利润1.93亿元，同比增长55.41%。毛利率同比改善，研发与汇兑影响Q2利润率。智能存储收入同比增长86%，充电基本盘仍跑出50%增速。收入增量来自亚马逊与线下渠道，国内传统电商基本持平。此外，H股发行上市已获中国证监会备案。

公司是全球3C消费电子品牌龙头，NAS第二增长曲线快速放量，海外线下核心零售渠道持续拓展。考虑存储器价格上涨对NAS成本的压力、研发投入前置及汇兑损益转负，将公司2026-2028年归母净利润预期由10.0/13.1/16.5亿元下调至9.4/11.6/14.9亿元，对应同比+33%/+24%/+28%，当前股价对应PE为24/19/15倍，维持"买入"评级。