中期净利润显著提升，油价弹性显现，华源证券：维持中国海油“买入”评级

8月28日，华源证券研报指出，中国海油（600938.SH）26H1净利润显著提升，油价弹性显现。2026年上半年公司实现归母净利润858.2亿元，同比+23.4%；其中Q2公司实现归母净利润466.7亿元，环比+19.2%，在油价提升背景下，Q2公司毛利率达到55.6%，环比+4.4pct。公司2026年规划油气产量目标达到780-800百万桶油当量，我们预期伴随国内增储上产和海外业务的稳定放量，公司油气产量或仍将维持平稳增长。在海外地缘因素影响下，预期油价短期将继续维持高位震荡，有望带动公司业绩维持较好水平。预计未来公司在资本开支相对稳定下，分红率仍将维持较好水平。维持公司2026-2028年归母净利润预测为1637/1622/1688亿元，当前股价对应的PE分别为9.8/9.9/9.5倍，维持“买入”评级。