华菱线缆公布半年报：营收+21.12%  双业务底盘夯实增长

8月27日，华菱线缆（001208.SZ）披露2026年半年度报告。

报告期内，公司实现营业收入26.53亿元，同比增长21.12%；归母净利润5733.81万元，同比下降9.90%；扣非归母净利润5247.64万元，同比下降3.46%。

前期产业并购、技术整合与市场拓新的前置投入，带来了阶段性盈利微调，但公司营收规模实现稳步扩容。随着安徽三竹并购落地并纳入报表，公司正式打破单一业务局限，形成电力线缆为主、高端连接组件为辅的多元化业务格局，补齐高端产业链短板，打开全新增长空间。

外延并购先行破局：安徽三竹顺利并表，筑牢第二增长曲线

在传统线缆业务增长空间逐步受限的产业背景下，华菱线缆主动跳出存量竞争，以一次精准的产业并购完成产业链纵向升级，成功切入高端制造配套赛道。

2025年12月，公司敲定收购方案，以1.83亿元收购安徽三竹智能科技70%股权，对应标的整体估值约2.6亿元。截至2026年半年报期末，公司已分阶段完成35%股权现金交割，顺利取得标的控制权，剩余35%股权将通过定向可转债方式收购，并购整合工作全面进入实质落地阶段。

本次并购落地后，安徽三竹正式纳入上市公司合并报表范围，实现新业务营收落地兑现。

半年报数据显示，报告期内公司连接器及组件业务实现营收2.15亿元，占总营收比重达8.10%，成为公司营收增量的重要组成部分。

不同于公司原有主打电力传输的线缆产品，安徽三竹核心主营工业伺服连接器、精密线束组件，主要适配工业机器人、数控机床、自动化产线、新能源高端设备等场景，凭借高精度、高稳定性、高耐损耗的产品特性，填补了公司高端电气连接领域的业务空白，产品技术壁垒与附加值显著高于常规电力线缆。

从标的经营基本面来看，安徽三竹业绩存在阶段性波动，2024年实现归母净利润2563万元，2025年因业务扩张加大前置投入，归母净利润回落至1900.28万元。

为锁定长期成长确定性，本次交易设置明确业绩约束，交易对手方承诺2026—2028年累计净利润区间为7100万—7500万元，年均净利润有望稳定在2400万元左右；同时双方规划经营目标，预计2028年标的营收突破3.5亿元、净利润超2600万元，后续将持续为上市公司输送稳定业绩增量。

随着新业务正式并表兑现营收，华菱线缆彻底摆脱单一线缆厂商定位，升级为可提供“线缆+连接器”一体化电气解决方案的服务商，成功卡位高端制造国产替代赛道。新老业务的协同落地，彻底重构公司业务版图，为中长期成长筑牢第二增长曲线。

内生提质筑牢底盘：产品迭代+客户深耕，支撑核心营收

新并购的连接器业务贡献增量营收，而占总营收近九成的线缆主业，凭借实打实的产能提效、产品结构优化，稳稳撑起公司超两成的营收增速。

依托湖南钢铁集团国资平台的稳定加持，公司长期绑定国家电网、大型工业国企等优质核心客户，生产厂区常态化稳排满产，供应链体系高效周转，精准承接各类大额电力、基建配套订单，保障订单按期保质交付。在行业需求分化、市场竞争加剧的环境下，公司凭借稳定的客户资源与交付能力，持续夯实传统线缆业务基本盘。

生产端，公司主动跳出低端同质化价格竞争，持续优化产能与产品结构，缩减低毛利、普通同质化线缆的生产与出货比例，将研发、产能、供应链资源集中倾斜至高端特种线缆领域。通过持续技术迭代与工艺攻关，公司特种线缆产品精准适配航空航天、新能源、高端工业装备等严苛工况场景，凭借高可靠性、高适配性拿下高附加值订单，依靠产品升级实现主业内生增量突破。

报告期内盈利小幅回落，是公司扩张阶段性特征。年内铜材等核心原材料价格波动上行，抬高线缆主业生产成本；同时新业务并表带来整合管理成本增加，叠加高端技术研发、新市场渠道拓新的前置投入，多重因素共同压缩当期利润空间。从盈利韧性来看，公司扣非净利润降幅仅3.46%，远小于归母净利润降幅，反而从侧面体现了公司主业扎实的经营韧性。

双线格局成型落地：新老业务协同赋能，打开长期成长空间

内生深耕+外延拓界，华菱线缆已基本完成业务结构迭代，构建起电力线缆主业稳固压舱、高端连接器新业务增量突围的全新经营格局，彻底告别单一产能扩张的传统增长模式，成长逻辑将从被动跟随行业景气，转向主动布局高景气赛道、自主创造增长动能。

传统线缆层面，公司将持续锚定新型电力系统改造、新能源基建、高端工业配套等高确定性赛道，持续迭代升级高端特种线缆产品，依托成熟的生产交付体系与优质国资客户资源，稳步提升细分市场份额，持续夯实主业稳健造血能力。

新业务层面，随着安徽三竹整合持续深化，双方将全面打通研发互通、产能互补、客户共享的协同链路，持续放大连接器、精密线束产品在工业自动化、人形机器人、新能源装备等高端场景的渗透率，逐步释放规模化业绩增量，持续拔高公司成长上限。同时公司持续推进精细化供应链管控与费用精益化管理，精准对冲原材料价格波动风险，稳步修复整体盈利水平。

线缆行业粗放式扩张的时代落幕，技术升级、结构优化、赛道升级成为行业核心发展主线。华菱线缆精准把握电力设备升级、高端制造国产替代双重产业红利，以稳固的主业内生底盘、精准的产业链并购布局，走出差异化成长路径。

未来随着新老业务协同效应持续释放、业绩承诺稳步兑现，公司经营质量将持续优化，长期投资价值有望迎来重估。