十问A股中报

截止8月29日周六，A股26年中报披露率约98%。基于现有披露情况、我们梳理了围绕A股中报，市场当前较为关注的十个关键问题——

1．中报超预期之后，全年盈利预测如何调整？

2．风格的第一性原理：价值/成长，相对业绩预期有何变化？

3．盈利结构中，高增长是否依旧稀缺？

4．如何理解时隔4年之后、A股ROE首次回升？

5．A股现金流如何？科技龙头的资本开支需要担忧吗？

6．今年的定价逻辑，极致的景气与失效的低估，是否会逆转？

7．AI贡献了多少？【AI重点公司】与【非AI公司】表现对比？

8．哪些行业是主要的正贡献，还有哪些今年相对滞涨的利润改善行业？

9．最新的行业周期位置刻画（基于利润表、产能周期、库存周期、现金）

10．外需贡献如何？汇兑损失影响？

整体而言，在Q2 PPI恢复、以及新兴产业权重提升的背景下，A股中报的盈利增速保持在加速区间，全年有望维持在双位数以上正增长。

ROE时隔四年之后、首次企稳回升，这从基本面维度保障了A股的运行趋势，也有助于稳定PB的预期中枢。