机构：锌精矿整体供需偏紧，市场价格随锌大涨

8月31日，华福证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，锌精矿整体供需偏紧，市场价格随锌大涨。

贵金属：美元信用裂痕与避险需求交织，黄金价格震荡走涨。本周金银上行的最重要催化剂来自美国财政部扩大长期国债回购规模。这一举措直接压低长端收益率并拖累美元走弱，使黄金既受益于实际利率下行，又受益于美元贬值。更深层次看，美国国债突破40万亿美元、30年期收益率一度触及5.34%创2007年以来新高，市场加速对美国财政可持续性的担忧。美联储7月会议纪要偏鹰，但市场对前期过于鹰派的货币政策预期正在修正，市场焦点转向杰克逊霍尔央行年会上美联储主席沃什的讲话以寻求后续利率路径指引。个股：黄金：关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。

工业金属：宏观多空交织但供应端支撑强劲，铜价高位震荡。本周宏观多空交织，美国8月标普全球制造业PMI指数初值53.2，环比下跌0.6%，但服务业PMI初值56.8环比提高2.2%创2025年以来最高。PCE物价指数7月同比涨3.7%，增幅较6月持平，环比涨0.2%。数据略高于预期，9月美国加息预期稍稍提高，欧洲央行和日本央行也均暗示9月加息。另外本周中东地缘政治局势仍在不断反复，国际避险情绪升温。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。

新能源金属：碳酸锂价格小幅上涨，多空博弈反复。本周市场呈现冲高回落、宽幅震荡的走势，供给端阶段性收紧与复产预期反复，持续扰动市场情绪。锂盐厂此前普遍的惜售情绪有所松动，多数转为常态化出货，但部分企业仍存惜售意愿。贸易环节近期收货积极性回暖，下游材料厂采购意愿较上周有所增强。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。

其他小金属：本周稀土价格上涨，镨钕镝铽价格同步上调。周内镨钕价格稳步上调，现货平台价格居高，市场情绪尚可，低价现货收紧，厂家、贸易商报价坚挺上调，金属厂少量采购，贸易商积极参与，场内低价现货不多，周后期市场成交少量。金属镨钕价格对应上调，终端订单少量增加，下游按需少量补货，周内大厂有采购，但价格略低，金属厂报价坚挺，金属价格倒挂，低价出货意愿不强。镝铽价格上调，市场低价现货不多，集团有持续采购，市场活跃度尚可，低价现货收紧，商家存看好情绪，价格稳中上调，贸易商报价亦坚挺，低价现货难寻，场内成交价格上调。预计近期稀土价格偏强调整。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；稀土关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。铟关注云南锗业。

风险提示，新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。