银行板块估值与股息提供安全边际，回撤浅于宽基，适合作为长期权益底仓

9月3日午后，银行板块走势分化，上证指数报3951.10点，涨幅0.25%，沪深300报4563.85点，涨幅0.35%。银行ETF易方达盘中报1.394元，跌幅约0.36%，其中股份行相对走强、国有大行回调，板块内部分化明显。当前科技等高弹性方向波动放大，资金在盈利稳健、估值与股息具备吸引力的银行板块中寻找长期底仓价值。总体来看，这是一条指向银行板块长期配置属性的线索，其价值不在短期领涨，而在回撤可控与股息积累带来的持有体验改善。

一、长期回报不低，价格指数低估了分红的真实贡献

按价格指数口径，近5年（2021年9月2日至2026年9月2日），中证银行累计上涨约18.9%、年化约3.6%；同期沪深300累计下跌约6.6%，科创创业50累计上涨17.7%、年化3.42%。银行板块的长期累计回报并不弱于高波动科技方向，而价格指数尚未完整反映现金分红再投资的贡献，截至9月2日中证银行滚动股息率约4.1%，进一步强化其长期底仓属性。

二、回撤相对可控，更容易拿得住让盈利分红持续积累

近五年中证银行最大回撤约-27.3%，同期沪深300最大回撤约-40.0%，科创创业50最大回撤约-57.6%；近十年中证银行最大回撤约-35.4%，仍少于沪深300约-47.6%。更浅的回撤意味着投资者更容易长期持有，让盈利与分红的复利效应得以持续积累，这是银行作为底仓的核心优势。

三、定位长期组合的底仓，而非短期领涨方向

银行可能不是每轮行情中涨得最快的方向，却能通过相对稳定的盈利、持续分红和较浅回撤改善组合的长期持有体验。其配置价值在于长期视角下的分批布局与耐心持有，而非围绕短期涨跌追涨杀跌，适合作为权益组合中稳定器性质的底仓。

四、核心标的逐一拆解

招商银行（600036.SH）：零售银行龙头，资产质量与盈利能力在股份行中领先，市场回暖时具备修复弹性。

兴业银行（601166.SH）：股份行代表，深耕同业与绿色金融，估值处于历史低位，兼具股息与修复弹性。

工商银行（601398.SH）：国有大行龙头，盈利稳健、分红稳定，是银行板块股息底仓的核心构成。

农业银行（601288.SH）：国有大行，县域金融优势突出，高股息属性显著，长期持有体验稳健。

五、关注思路

银行ETF易方达（516310），跟踪中证银行指数，一键覆盖稳健股息的大行、股份行及优质城商行，是把握银行板块长期底仓价值的工具，盘中跌幅约0.36%。联接基金为易方达银行ETF联接A/C（161121/009860），适合场外定投与长期分批配置。