存储双雄集体大涨！高盛预警：散户已撤，“回购弹药”10月打光

9月4日，日韩股市集体收涨。日经225指数收涨1.26%，报65020.94点；韩国KOSPI指数收涨1.64%，报6687.21点。个股方面，SK海力士收涨3.2%，三星电子收涨2.2%。

财闻海外资讯援引韩联社报道，韩国产业通商部长官金正官3日就美国特朗普政府考虑加征半导体关税表示，韩美正基于确保韩企不应受到比其他国家企业更不利待遇的原则讨论相关事宜。金正官表示，美方去年10月表示，将确保韩国半导体产品不会受到比竞争国更不利的待遇，双方正在基于此开展讨论。对于政府何时公布韩国对美投资项目，金正官说，政府坚持争取在9月内完成相关流程的立场。美国商务部部长卢特尼克前一日表示，将实施谨慎且具有针对性的半导体关税措施。

高盛分析师Chris Cha在9月3日的报告中指出，散户8月净买入规模较6月暴跌90%，从54.5万亿韩元骤降至5.4万亿韩元，此前驱动KOSPI上半年强势反弹的散户动能已基本耗尽。与此同时，外资与本地机构在8月同样录得净卖出，市场实际上仅靠企业回购勉强维持稳定。

高盛警告，按当前回购执行速度测算，三星与SK海力士的回购配额将在9月底至10月中旬之间提前用完，远早于两家公司11月的官方截止日期。一旦这一人为托底力量消失，市场支撑将重新回归机构常规资金流，而后者在当前价位明显缺席。高盛据此建议投资者提前布局，为10月潜在的流动性冲击做好准备。

高盛据此制定了三项执行策略：在KOSPI 7000点附近逢高减仓，预计散户的盈亏平衡卖压将在该位置形成明显阻力；为10月回购结束后的波动性上升提前布局；以及密切追踪外资对半导体龙头股的资金轮动，把握韩元升值与外资净卖出趋势趋稳带来的结构性机会。