逸仙电商“砍彩妆、押护肤”：营收连增，却净亏9000万

近日，完美日记母公司逸仙电商（YSG.US）发布2026年第二季度业绩报告。财报显示，公司第二季度营收增长至11.4亿元，较去年同期增长5.1%，连续七个季度实现同比增长。

然而，在营收回暖的同时，净亏损却从上年同期的1950万元扩大至9080万元。

财报显示，公司旗下三大护肤品牌，Galénic法国科兰黎、DR.WU达尔肤和EVE LOM伊芙珑增长强劲，助力护肤业务同比高增40.4%，实现营收8.16亿元。护肤板块营收占总营收的比例从上年同期的53.5%升至71.5%。

回顾2025年，逸仙护肤业务收入同比增长63.5%至22.8亿元，首次超越彩妆成为第一大收入来源。到2026年一季度，护肤业务营收占比已超过五成。本季度71.5%的占比，进一步印证了护肤业务作为核心增长引擎的稳固地位。

逸仙方面告诉财闻，当前，化妆品市场的结构性变革仍在持续深化，本土品牌在研发投入、成分创新上的积累也将持续转化为市场竞争力。逸仙电商以“世界级美妆创新先锋”为愿景，不断夯实科研驱动的可持续发展模式，坚持高研发投入，提升产品科技含量。

逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰在业绩报告中表示：“二季度国内美妆市场展现出较强韧性，市场增速有所修复，但行业竞争加剧，整体依旧面临挑战。在此背景下，公司业务仍处在战略转型的关键阶段。其中护肤业务保持强劲增长势头，单季营收贡献率达到70%以上。”

与护肤业务形成鲜明对比的是彩妆板块的持续收缩。财报显示，公司彩妆品牌净收入同比下降35.8%。对此，黄锦峰坦言，彩妆业务在竞争中面临结构性逆风，公司会更主动地调整资源聚焦，积极优化业务结构。

值得注意的是，彩妆业务的下滑并非完全被动。公司在业绩报告中解释称，毛利率从上年同期的78.3%降至73.9%，主要归因于彩妆业务计提更高的存货拨备，这与公司主动优化品牌组合及精简SKU（库存单位）的举措有关。由此可见，逸仙电商正在主动为彩妆业务“瘦身”，将资源向高增长的护肤品牌集中。

费用端同样承压。第二季度公司总运营费用为9.757亿元，较上年同期的9.059亿元增长7.7%。其中，销售及营销费用为8.076亿元，较上年同期的7.224亿元增长10.8%；销售及营销费用占总净收入的比例从上年同期的66.5%升至70.7%。

公司解释称，这主要由于在扩大核心护肤品牌消费者认知度和建立长期品牌资产方面的战略性投入，加上抓住抖音平台强劲增长势头而产生的更高流量获取成本。

在业务结构调整的同时，逸仙电商持续加码研发投入。财报显示，2026年二季度公司研发投入3725万元。自2020年起，公司累计投入超7.7亿元用于研发创新。

资本层面亦有重要动向。今年5月，逸仙电商1.2亿美元可转债首期发行落地，获得信宸资本及高瓴资本联袂加注。据公告，募集资金将用于产品研发、全球供应链整合、海外市场拓展等方向。

渠道拓展方面，今年7月，逸仙电商与丝芙兰中国达成战略合作，旗下核心品牌完美日记正式进驻中国约300家丝芙兰门店，覆盖北上广深等核心消费城市。

逸仙电商董事兼CFO杨东皓表示：“2026年第二季度，我们实现了营收的温和增长。这一业绩主要得益于护肤品业务40.4%的同比增长，该增长足以抵消彩妆业务面临的营收压力。展望未来，面对动态变化的市场环境，我们将继续坚持严谨的运营管理，重点提升营销投入效率，并逐步优化运营成本结构。”