机构：A股震荡整理下行空间有限，9月中下旬或迎反弹窗口

上周A股市场延续震荡整理格局，资金面缩量震荡显著，成交额自前期高点3.5万亿元回落至2万亿元中枢。东吴证券分析指出，受中秋节假期与国庆节假期相邻、距节前窗口仅剩14个交易日的假期前惯常缩量效应，以及海外宏观环境逆风压制交投情绪等因素影响，近期成交额快速下行。

券商策略展望报告认为，海外市场系统性风险可控，但10年期美债收益率上扬与加息预期反复博弈，或对全球股市风险偏好形成扰动，成为短期波动主因，对科技板块形成压制，风格再平衡仍是市场主要特征。但随着半年报验证A股企业盈利持续向好、科技板块拥挤度逐步消化，市场底部支撑正不断增强，A股市场进一步下行空间有限。展望后市，9月中下旬或成为反弹的重要时间窗口。东吴证券提示，市场缩量并不代表全域风险，行情收缩具备鲜明的结构性特征。本轮成交额回落的核心原因是泛AI科技赛道交易热度阶段性退潮，板块成交、杠杆资金同步降温，叠加主动权益类基金对电子、通信方向减仓，成长板块资金出现阶段性收敛，市场正经历一轮热度再平衡。

中泰证券表示，当前市场底部支撑正不断增强。科技板块交易热度已较7月和8月明显降温，杠杆资金也在同步收缩。与此同时，长线资金在科创50、创业板指和中证1000急跌时持续承接。这限制了指数下行空间，市场下方支撑已经形成。中泰证券判断，9月中旬以后市场或进入更强的上行阶段。届时，油价继续上涨的预期将减弱，美债收益率与加息预期有望同步转向，国内流动性也有望进一步改善。

方正证券表示，从市场整体而言，半年度业绩显示全部A股非金融板块盈利能力出现向上拐点，市场向下调整的空间有限。打破市场磨底格局的驱动力可能来自风险偏好的提振，以及后续稳增长政策的释放。9月中旬之后上涨条件将逐渐具备，届时市场有望迎来新一轮修复行情。

光大证券认为，A股指数下探空间已显著收敛，但总量层面尚不具备全面普涨的条件，短期市场大概率维持区间震荡。在此过程中，高景气方向仍是配置核心。但这并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，可关注电子、通信等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

中信建投证券建议投资者均衡配置，重视机构低配品种。2026年半年报进一步确认A股盈利延续改善，但行业分化仍然明显，AI硬件、有色资源、部分金融及出海制造仍是盈利增长较集中的方向。因此，中信建投证券建议：一方面保留AI算力、有色、创新药及部分出海制造等景气度持续验证方向；另一方面重视机构低配品种，关注银行、保险、证券等具备高股息防御属性方向，电池、工业金属、能源金属、基础化工等盈利改善的方向，以及钢铁、生猪养殖等周期拐点渐进的方向。