828新政影响逐步显现 市场担忧现房销售对房企规模及ROE影响 港股内房股再度走低

9月7日，内房股再度走低，截至发稿，融创中国（01918.HK）跌3.91%，报0.615港元；富力地产（02777.HK）跌2.75%，报0.177港元；建发国际集团（01908.HK）跌2.23%，报12.28港元；新城发展（01030.HK）跌0.68%，报1.455港元。

消息面上，平安证券指出，地产板块先抑后扬，828新政影响逐步显现。投资者主要担忧现房销售对房企规模及ROE的影响，一方面现房销售带来销售回款延后，将占用房企更久的自有资金，意味着相同的自有资本金能够维持的销售规模可能萎缩；另一方面规模萎缩意味着营收下滑、总资产周转率下降，在其他因素不变前提下，企业ROE亦面临下降。

该行认为，由于销售及融资制度变化，短期行业商业模式及房企投资模型均面临调整重构，可能存在一段阵痛期，但中长期来看，现房销售在降低交付风险同时，有利于引导房企提升运营及产品力，更注重项目质量而非销售规模，自有资金实力强、运营管理能力突出、能够打造高溢价产品的房企有望扩大优势。