“20CM”涨停仅一分钟！空客直升机经销商八折“抄底”宇邦新材

A股再现“壳资源”交易。

9月6日，光伏焊带上市公司宇邦新材（301266.SZ）公告称，其控股股东苏州聚信源企业管理有限公司（简称“苏州聚信”）拟通过协议转让方式向苏州德翎企业管理咨询有限公司（简称“苏州德翎”）交易所持29.99%的上市公司股权，协议转让价格为20.08元/股，转让总价款为8.61亿元。交易完成后，宇邦新材实际控制人将由肖锋、林敏变更为江文全。

但二级市场却对此反应诡谲。同花顺iFinD显示，9月7日开盘，该公司“20CM”涨停仅维持一分钟左右，随后便开始大幅回落。最终报收于25.54元/股，日涨幅2.20%，全天成交额3.95亿元，换手率10.88%。

“八折”卖公司，折价率19.58%

梳理股吧投资者态度，其中焦点指向了具体的定价问题。

在A股壳交易普遍有一定溢价的背景下，苏州聚信此番出控却仅以宇邦新材停牌前股价八折左右的定价进行交易。8月28日盘后，该公司收盘价报24.97元/股，较20.08元/股的协议转让价，折价率约19.58%。

对此，宇邦新材董秘办工作人员于9月7日向财闻解释称：“整个交易价格是基于双方谈判过程决定的，这一次的折价方案也是希望公司未来能有更好的发展。”但当财闻进一步追问折价是否与公司近些年的经营困境有关时，对方也并未予以否认。

而据同花顺iFinD，自2022年6月上市以来，宇邦新材分别实现营收20.11亿元、27.62亿元、32.76亿元、29.68亿元，录得归母净利润分别为10042.47万元、15133.47万元、3861.30万元、2918.14万元。对此，该工作人员指出，“主要系光伏行业的深度调整周期，供需相对不平衡。进而引发了公司常规产品加工费偏低、盈利收窄等问题，同时高毛利新产品多层复合焊带需求不及预期。”

此一背景下，原苏州聚信一致行动人苏州宇智伴企业管理合伙企业（有限合伙）也在去年7月通过询价转让完成清仓式减持250万股，套现约7755万元，并于去年11月正式注销了该合伙企业。

营收只增10%，净利润却接近翻番

蹊跷的是，就在本次控制权转让前夕，宇邦新材还交出了份颇为亮眼的半年报成绩单，2026年上半年实现营收16.76亿元，同比增长10.41%；归母净利润达6803.69万元，较去年同期的3601万元同比增长88.94%。

其中，以第二季度表现尤为突出，单季度营收约8.0亿元，同比下降9.09%，归母净利润却从上年同期的约237万元飙升至3610.48万元，同比暴增1420.02%。

对此，宇邦新材解释为：“随着BC电池渗透率提升，多层复合焊带的产品占比也在提升，产品结构调整带来了盈利修复。另外，原材料中有色金属采购价格的变化也对成本端有贡献。同时，公司内部的自动化、智能化改造以及一次合格率的提升，都对成本有所影响。”

但在今年一季度、二季度，公司分别录得综合毛利率11.64%与8.46%。也就是说，毛利率环比下滑，净利润却反向暴增。

与此同时，宇邦新材的盈利质量方面，依据其上半年财报，报告期内因经营活动产生的现金流净额为-1.97亿元；并录得应收账款达15.47亿元，占期末总资产比例为46.95%，较2025年末增长了近29.07个百分点。同期还确认了信用减值约2193万元，约为上年同期的2.5倍。

成立10天不到，空客经销商现身

再看向收购方本身，企查查显示，苏州德翎同样成立于2026年8月28日，总注册资本共5亿元，穿透后分别由上海捷德航空技术有限公司（简称“捷德航空”）、南通若朴捷航投资有限公司持股93%与7%，捷德航空创始人江文全亦担任着苏州德翎法定代表人一职。

公开资料可知，捷德航空背后系2012年成立至今的捷德集团。作为全国领先的创新型低空经济综合服务提供商之一，该公司主营涉及直升机销售和租赁、运行与代管、维修大修和改装、培训与技术支持，具备中国民航通航运行、维修、培训全牌照资质，同时也是全球最大的直升机制造公司“空客直升机”在国内市场的授权经销商之一。

然而，据要约收购报告书披露，2023年—2025年，捷德航空虽分别实现了58.81%、258.04%的营收、净利润复合增速表现，但在同一时期，却分别录得资产负债率96.86%、88.36%和87.53%。总资产、总负债也从15.85亿元、15.35亿元，分别增至21.76亿元与19.05亿元。

而在本次交易中，苏州德翎及捷德航空除8.61亿元的协议转让部分外，还需以相同价格同步发起5%的部分要约收购，合计最高耗资约10.05亿元。对于这样一家负债率近90%的直升机经销商而言，如何筹措近10亿元资金完成收购，无疑也是市场关心的重点之一。

9月7日盘后，财闻就“为何从低空经济跨界光伏”等问题多次致电捷德航空公开电话，但截至发稿未获回应。同时，宇邦新材董秘办也对此指出：“苏州德翎在公告中明确承诺，未来36个月内不会有重组上市或注入资产的计划。三年过后具体如何，公司会及时跟进的。”