险资1.57万亿持仓曝光！PCB、半导体、白酒，全买了

上周末，金融圈被一则重磅消息彻底刷屏：财政部大手笔注资，8家机构集体“回血”。

工商银行（601398.SH）1000亿、农业银行（601288.SH）1600亿、中国人寿（601628.SH）350亿、中国人保（601319.SH）150亿、中国太平（00966.HK）70亿、进出口银行300亿、中国信保100亿、中国再保30亿，8家机构合计获得各类资本补充3600亿元，其中财政部出资3000亿元，中国烟草及其子公司认购600亿元。

这并非孤立动作。2026年《政府工作报告》明确提出，拟发行3000亿元特别国债专项支持此轮注资。而2025年已有5000亿特别国债注资四家国有大行，两轮合计8000亿元，六大行实现全覆盖。

特别值得关注的是，这一次，险企也被纳入了“朋友圈”，这是财政部首次直接注资险企。业内人士直言，保险业的地位也被摆到了台面上。

中金公司（601995.SH）此前测算过，3000亿元资本大概能撬动约4万亿元资产扩张。在当前银行净息差收窄、险资长期资金入市的背景下，这笔钱对银行端是“补血”，即补充核心一级资本，缓解内源压力，为信贷投放腾出空间；对保险端则是“松绑”，即提升偿付能力充足率，释放配置权益资产的空间，为险资长期入市提供制度性支撑。未来在A股市场上，险资的话语权将进一步强化。

据私募排排网，数据显示，二季度末险资共现身514家A股公司的前十大流通股东名单，持仓市值合计1.57万亿元，较上季度末增加约596亿元。行业分布上，非银金融和银行是绝对的主阵地，两个板块合计持仓市值1.14万亿元，占比超七成。公用事业、家用电器、交通运输分列第3至第5位。

个股层面，二季度末险资持仓市值前十中，金融股占了8席，前五名依次为中国人寿、平安银行（000001.SZ）、浦发银行（600000.SH）、兴业银行（601166.SH）、招商银行（600036.SH）。另外两张“非金融面孔”是长江电力（600900.SH）（第6）和美的集团（000333.SZ）（第8）。

而最抓眼球的，还是“家电茅”美的集团。二季度，险资大举加仓美的集团25272万股，持股数量环比暴增139.65%，持仓市值达到327.56亿元。

数据显示，美的集团今年上半年总营收2611亿元（同比+3.5%）、净利润265亿元（同比+1.7%），已连续6个半年度实现双增长。

更关键的是，公司回购和分红力度相当慷慨，年内已回购95亿元，累计回购超450亿元，为A股历史之最；中期拟10派5元，合计派现37亿元，叠加全年预期5.2%的股息率，构成了险资最看重的“确定性收益”。二季度以来，美的集团股价涨超20%。

高股息之外，险资也在悄悄布局科技成长方向。在增持幅度TOP30的个股中，出现了多只元件、半导体、消费电子标的。典型代表之一是千亿PCB龙头深南电路（002916.SZ），二季度被险资买入281万股，持仓市值达21.23亿元。

深南电路今年上半年营收153亿元（同比+46.33%）、归母净利润约23亿元（同比+65.55%）。作为全球PCB行业排名第四、内资封装基板领域的领跑者，公司以印制电路板、封装基板和电子装联三大业务构建起“3-In-One”协同体系，精准卡位AI算力基础设施的硬件层。

中长期看，全球PCB市场预计2030年达1233亿美元，数据基础设施领域复合增速约15%，IC载板市场FC-BGA品类增速更接近20%。机构普遍预期公司2027年利润有望冲击百亿量级。

再看新进持仓。二季度险资新进了141家A股公司的前十大流通股东名单，新进持仓市值合计约540亿元，主要分布在三大方向：高股息红利、科技成长、新能源与电力。

其中新进持仓市值超5亿元的个股共25只。贵州茅台（600519.SH）以66.20亿元高居新进榜首，高股息确定性的逻辑从家电延伸到了白酒龙头。

科技成长方向，新进天孚通信（15.64亿元）、芯源微（10.47亿元）等标的。新能源与电力方向，亿纬锂能（300014.SZ）（15.86亿元）、德业股份（605117.SH）（8.55亿元）被收入囊中，覆盖储能电池、光伏逆变器等细分领域。经过两年调整后，新能源产业链的估值或许已经回到了险资的“击球区间”。