元宇证券：工业气量扩张叠加股东协同 予滨海投资“买入”评级

元宇证券发布研报称，滨海投资（02886.HK）主营管道天然气销售、工程施工及管道安装、天然气管输以及增值服务，业务覆盖全国八省二市、约四十家运营单位。截至2026年6月末，累计用户约245.8万户，其中约八成位于天津以外的外埠经营区域。收入结构集中于管道气销售：2026年上半年此业务占主营收入约96%，工商户与民用户销气收入占比维持约80%对20%；气量口径下工商户占比由去年同期77%升至79%。这一结构与大型城燃“居民为基、工商为增量”的组合相似，但滨海的工商权重更高，接驳费对利润的占比持续走低，也意味着气源成本和工业需求波动会更直接地传导到业绩。该行给予滨海投资“买入”评级，目标价1.30港元。