机构：3.8万亿元投资将加速算力基础设施建设，算力产业链有望受益

2026年9月10日，万联证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，9月7日，工业和信息化部发布《信息通信行业发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2030年，全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，加快形成技术先进、安全可控的信息通信产业体系，信息通信行业现代化迈出坚实步伐。

投资要点：

“十五五”期间信息基础设施投资规模保持高位，新一代通信网将加快向5G-A、万兆光网及6G演进。《规划》提出，到2030年，全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，信息通信行业收入达4.1万亿元，信息基础设施累计投资3.8万亿元，电信业务总量年均增速为7%，5G（含5G-A）用户普及率达95%，通信网络终端连接数65亿个。同时，《规划》明确推进城市及热点区域网络向“双万兆”演进，逐步扩大万兆光网覆盖，并适时启动6G商用、系统性开展6G关键技术研究。我们认为，在持续完善信息网络覆盖的基础上，本次规划进一步突出网络性能提升、重点场景深度覆盖和基础设施智能化升级，有望推动运营商保持较高的信息基础设施投入水平，加快5G-A规模部署和6G产业化进程，并带动光接入网、骨干承载网持续升级，为光纤光缆及相关通信设备带来持续增量需求。

智能算力规模快速扩张，全国一体化算力网建设将带动算力集群内部及跨区域互联需求增长。《规划》提出，到2030年，智能算力规模由2025年的1590EFLOPS提升至9800EFLOPS，先进存力规模由540EB提升至1700EB。《规划》明确，加快全国一体化算力网建设，构建“枢纽—区域—边缘”多层次算力设施体系，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，面向场景按需部署推理算力设施，加大力度适配国产算力芯片；同时提出加强算力互联互通，推进算力传输通道建设，如部署400G及以上高速传输技术。我们认为，规划对大型智算集群、推理算力设施和国产算力芯片适配作出系统部署，随着智能算力规模扩张以及跨区域算力协同持续推进，网络带宽、传输时延和可靠性要求将持续提升，有望推动高速光模块、光芯片、网络交换机及相关光通信设备需求增长。

天地一体空间网络建设稳步推进，光通信技术加快向大容量演进。《规划》提出，强化高中低轨卫星星座协同，增强低轨卫星互联网、高轨卫星通信系统和卫星物联网等组网服务能力，推动卫星网络与地面通信网络深度融合并推广手机直连卫星应用。其中，低轨卫星互联网预计实现全球范围内卫星宽带通信网络覆盖。同时，《规划》提出推动大容量高带宽光通信设备研发，重点打造1.6Tb/s光传输系统、200G-PON光接入系统和空芯光纤光缆等超大容量全光承载产品，加快100G及以上高速星间、星地光通信设备研发。我们认为，《规划》进一步明确高中低轨卫星协同组网、星地网络融合及手机直连卫星等发展方向，有望持续推动我国卫星互联网规模组网和应用拓展。随着低轨星座加快部署以及可回收火箭技术持续迭代，卫星发射成本有望下降，进而提升星座组网和补网效率，改善卫星互联网规模化建设的经济性。同时，星间、星地通信向高速化演进，有望带动激光通信终端、高速光模块、光器件及光纤光缆等环节持续升级。

投资建议：信息基础设施累计3.8万亿元投资将加速算力基础设施建设，算力产业链有望受益。建议重点关注，

1）国产算力细分环节，全国智能算力规模快速增长，国产模型与国产算力芯片加速适配，叠加“模芯云用”全链条协同创新持续推进，国产算力基础设施有望加快扩容。建议关注国产AI芯片、AI服务器、超节点及算力租赁等环节，具备规模化集群交付经验和国产生态适配优势的企业有望率先受益。

2）光互联细分环节，全国一体化算力网建设将推动算力枢纽、智算中心及区域节点加速互联，跨区域算力调度对网络带宽、传输时延和可靠性提出更高要求，进而推动高速光模块、光芯片及交换机等领域的需求增长带来的投资机遇。

3）空天地一体化产业细分环节，建议关注卫星互联网产业基础设施的优化建设；可回收火箭的验证突破进程，以及卫星互联网产业链上游的成本变化、技术突破和创新研发；“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星“星网”的加速部署；手机直连等卫星服务的应用落地进程；全球太空算力产业的布局进展，以及布局太空算力的领先企业。

风险提示：通信网建设进度不及预期；AI算力资本开支不及预期；国产技术突破不及预期；市场竞争加剧。