机构：加息预期升温，模型降本提效持续

9月14日，国盛证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，加息预期升温，模型降本提效持续。

9月7日至9月11日行情复盘：

1）本周港股行情：恒生指数从25413下跌至24806点，恒生科技指数从4528点下跌至4321点，周变化幅度分别为-3.3%/-5.5%。

2）恒生主要指数：恒生主要指数均出现不同程度的下降。恒生科技指数下跌5.5%，跌幅最高。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高，达9.3%；恒生科技与综合小型股指数跌幅最深，分别下跌21.7%、18.0%。

3）各板块表现：恒生公用事业指数上涨0.1%，为唯一上涨的指数。恒生医疗保健（-5.7%）跌幅最深。

4）恒科成分股：周度涨幅为正的为华虹宏力（+1.8%）、哔哩哔哩-W（+0.4%），周跌幅前三为同程旅行（-12.1%）、MiniMax-W（-25.3%）、智谱（-26.2%）。

5）港股通：南下资金净流入201亿港元。截至9月11日，近30个交易日南下资金净流入357亿港元。

行业及公司动态：

1）美国劳工统计局发布美国8月的CPI与PPI数据：PPI方面，美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%。8月核心PPI同比上涨4.6%，符合市场预期。CPI方面，8月CPI同比上涨3.4%，符合市场预期。8月核心CPI同比上涨2.4%，符合市场预期。

2）腾讯Hy4preview迎来升级。针对复杂任务下的长思考、过度自我验证等问题，优化版本显著降低了任务轮次及输入输出token消耗。

3）DeepSeek发布DeepSeekV4.1Flash模型。模型采用了全新结构，成本显著低于已知的同尺寸模型。模型大幅减少了KVCache缓存的大小，较上一代模型对HBM的需求减少到1/4，对SSD的需求减少到1/8。价格方面，在高峰时段每百万token的输入价格为2元，输出为8元，缓存命中价格为0.04元，空闲时段为高峰时段的一半。

4）Meta发布全球首款个人AgentMuse。Muse和普通聊天机器人的区别在于，它可以直接替用户办事。用户告诉它目标，它可以自己搜索网页、发邮件、预订行程等，还能在关闭App后继续处理任务。

5）智谱已启动最新一轮融资，总计金额50亿美元。50亿美元由20亿美元配股以及30亿美元可转债构成。

6）小鹏启用全球首条人形机器人产线，年底进入规模量产。小产线核心制程自动化率超80%，将汽车工业车规级一致性标准引入机器人精密制造。预计将于今年底进入规模量产阶段，并于2027年上市交付。

投资建议：

1）关注基本面向好的能源企业，如中国秦发、力量发展等；

2）关注聚焦AI上游硬件的企业，如联想集团、舜宇光学科技、长光辰芯；

3）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯等；

4）关注趋势向上、估值较低的智能车企业，如岚图汽车等。