陷入连亏泥潭 浩瀚深度创始人却加速离场

在退出实际控制人之列一年后，浩瀚深度（688292.SH）股东雷振明再度披露减持计划。

9月13日，浩瀚深度公告称，公司股东雷振明计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过158.35万股，占公司总股本的比例不超过1%，减持期间为2026年10月13日至2027年1月12日。

这已是雷振明今年以来第二次实施或披露减持安排。

值得注意的是，雷振明1951年出生，早在1994年，雷振明作为创始人之一，与其母校北京邮电大学等约定共同出资设立北京宽广电信高技术发展有限公司（下称“宽广电信”，浩瀚深度的前身），注册资本320万元。

在此之前，雷振明不仅是浩瀚深度的创始人之一，同时也是实际控制人之一，不过在2025年8月，其与公司董事长张跃解除一致行动关系，公司实际控制人也由此从张跃、雷振明变更为张跃一人。

在股东持续减持、控制权结构完成调整的另一面，浩瀚深度正处于业务转型期。2025年，公司出现自2017年以来首次年度亏损；2026年上半年，公司归母净利润仍亏损4778.97万元。如何在加大新业务投入的同时实现业绩修复，成为公司当前面临的重要课题。

雷振明再度减持，持股比例将进一步下降

根据公告，雷振明此次拟减持股份不超过158.35万股，占公司总股本的比例不超过1%，拟通过集中竞价方式实施。

本次减持计划实施前，雷振明持有浩瀚深度1338.35万股，占公司总股本的8.45%。如果本次减持达到上限，其持股比例将进一步下降。

事实上，雷振明今年已经有过一次较大规模减持。2026年5月8日，浩瀚深度披露雷振明减持计划。随后，雷振明于6月1日至6月10日期间通过集中竞价方式减持475.04万股，占公司总股本的3%，减持价格区间为18.57元/股至24元/股。

从时间节点来看，此次再度披露减持计划距离前次减持完成并不算久。对于一家仍处于战略转型和业绩修复阶段的上市公司而言，重要股东连续减持也因此引发市场关注。

9月14日，浩瀚深度股价下跌，截至收盘报17.88元/股，跌幅1.38%，换手率3.5%。

一致行动关系解除，张跃成为唯一实控人

雷振明的持续减持，还需要放在浩瀚深度控制权结构变化的背景下观察。

2025年8月18日，浩瀚深度公告披露，张跃、雷振明签署的一致行动协议及补充协议到期，双方决定不再续签，一致行动关系自2025年8月19日起正式解除。

事实上，张跃与雷振明的一致行动关系持续多年。双方最早于2013年12月签署一致行动协议，2021年2月进一步签订补充协议，目的在于保障公司控制权稳定以及重大经营决策的一致性。

按照相关协议约定，公司科创板上市满36个月后协议到期，如双方没有异议，则自动续期三年。浩瀚深度于2022年8月登陆科创板，双方一致行动关系最终于2025年8月到期。

一致行动关系解除前，张跃与雷振明合计拥有公司36.32%的表决权。解除后，张跃表决权为24.87%，雷振明表决权为11.45%，张跃成为公司唯一实际控制人。

从公司治理层面看，雷振明早已逐步淡出公司经营管理。公司公告披露，2022年9月，因任期届满，雷振明不再担任公司非独立董事，同时不再属于公司核心经营管理团队，也不再参与公司管理工作。

公司方面曾表示，随着公司上市满三年，公司股东会、董事会和经营管理层目前各司其职、相互协调，通过不断完善法人治理结构，已建立起较为完善的内部控制体系和稳定的决策运行机制，无需一致行动关系在经营决策、公司治理等方面继续发挥作用。

由此，张跃继续主导公司战略、人事及经营管理，而雷振明则成为独立行使股东权利的重要股东。

年报首亏，半年报继续亏损

股东结构发生变化的同时，浩瀚深度的经营表现也处于承压状态。

2025年，公司归属于上市公司股东的净利润出现亏损，这是公司自2017年以来首次出现年度亏损。对于亏损原因，公司将其归结为传统业务阶段性放缓、新业务投入增加以及财务费用上升等因素。

2026年上半年，公司业绩仍未实现扭亏。半年报显示，公司上半年实现营业收入1.50亿元，同比下降2.15%；归母净利润为-4778.97万元，同比转亏。

对于上半年亏损，公司管理层认为，这是战略转型深化阶段多重因素叠加的结果。一方面，运营商侧部分项目招标、验收节奏有所延后，传统网络可视化业务收入承压；另一方面，公司继续加大对晨星大模型、车联网安全、低空安全、智算交换机以及云边云等新业务的投入，研发、市场及人员成本有所增加。

此外，可转债利息、股份支付等刚性费用持续侵蚀利润，部分项目交付周期拉长也使收入确认有所滞后，经营现金流阶段性承压。

安全业务占比升至58%，转型仍处于投入期

虽然业绩仍在承压，但浩瀚深度近年来的业务结构已经发生明显变化。

数据显示，2023年至2025年，公司网络可视化业务收入占比从61%下降至30%，安全业务占比则从24%提升至58%，成为公司第一大业务板块。与此同时，公司非运营商市场收入占比从2023年的3%提升至2025年的31%，客户结构进一步分散。

这意味着，公司正在降低对传统网络可视化及运营商市场的依赖，并将增长希望更多寄托于网络安全、云网融合以及AI等新业务。

从公司目前的业务规划来看，网络安全是最重要的增长板块之一。公司正在围绕大网安全持续完善产品矩阵，并布局AI反诈、漏洞挖掘、全网安全监测等解决方案。

云网融合业务也被公司寄予较高期待。公司表示，SD-WAN云网一体化服务应用场景持续增加，标杆项目不断扩容，同时与头部云厂商、海外通信企业的合作进一步深化。

而AI应用则被公司定位为中长期核心增长引擎。公司基于自研晨星大模型推进AI技术应用，并尝试以智能化应用替代传统人工服务模式，覆盖多个行业的高价值场景。

不过，从当前经营数据来看，这些新业务尚未完全转化为利润增长。相反，处于投入期的新业务仍在持续增加公司的研发、市场和人员成本。

在此背景下，雷振明后续是否继续减持，以及公司何时能够实现盈利改善，也将成为市场持续关注的两条主线。

财闻就相关情况致电浩瀚深度公开电话，截至发稿，电话一直处于无法接听状态。