国产算力供需严重错配，港股通互联网ETF华夏涨1.34%

截至9月15日10点26分，上证指数涨0.07%，深证成指涨0.51%，创业板指涨0.48%。

ETF方面，港股通互联网ETF华夏（520910）涨1.34%，成分股金山软件（03888.HK）、金蝶国际（00268.HK）、赤子城科技（09911.HK）、网易（09999.HK）、腾讯控股（00700.HK）、哔哩哔哩-W（09626.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、汇量科技（01860.HK）、心动公司（02400.HK）、美团-W（03690.HK）等上涨。

【消息面上：国产算力供需缺口放大，国产GPU齐聚资本市场与生态成熟】

据中银国际证券9月15日研报指出，国产算力供给紧俏，燧原科技登陆科创板，国产GPU“四小龙”齐聚资本市场；中国信通院数据显示，2026Q1国内AI算力需求同比大涨417%，而供给增速仅128%，国产芯片与国产模型的协同生态日益成熟。

【券商观点：华鑫看好AI传媒新供给与渠道重估；长城关注应用及云计算；中金推荐国产模型与网安】

华鑫证券表示，2026年第四季度临近，作为供给拉动需求的传媒板块，从内需新供给到AI应用新叙事仍可看，在2026年中报业绩落地后迎反弹，从eps与pe角度看，由于业绩的线性外推较难预估进而带来板块业绩预期的较大波动，但从pe端看，AI时代传媒的内容与渠道等板块有望承接其科技应用红利。

长城证券表示，模型能力持续提升，关注应用以及云计算布局机会。模型能力持续提升，我们建议关注（1）应用端：此前Salesforce业绩超预期，同时AI业务Agentforce及Data360合计ARR接近39亿美元，同比增长210%以上，宣布与Anthropic扩大合作，同时推出Claudeforce，我们认为以上合作有望将Claude模型能力与Salesforce积累的企业数据、业务逻辑、操作能力以及权限治理等体系结合，应用软件未来或将成为模型厂商生态合作方，验证了SaaS作为AI调用底座的价值；（2）云计算：我们认为随开放权重模型能力快速提升，云厂商可以依据客户对质量、延迟、成本等方面要求为客户提供对应的模型，模型分层策略带动产业话语权由头部模型厂商向下游CSP迁移；同时随着AI实际使用成本（cost/Mtok）大幅下降，在成本端具备经济效益之后，杰文斯悖论将带动云需求总量步入爆发增长阶段。

中金公司（03908.HK）表示，我们持续看好国产模型的能力进步，推荐国产模型厂商；我们看好估值处于底部、行业价值有望重估的网络安全厂商。

【个股拆解】

金山软件：金山软件有限公司是一家主要从事软件和信息技术服务业务的投资控股公司。该公司通过两个部门运营业务。

金蝶国际：金蝶国际软件集团有限公司是一家主要从事提供云服务及企业资源管理计划（ERP）业务的投资控股公司。该公司通过三个分部运营其业务。

赤子城科技：赤子城科技有限公司是一家主要从事泛人群社交业务的投资控股公司。该公司经营两个分部，包括社交业务和创新业务。

网易：网易股份有限公司是一家主要从事游戏业务的公司。该公司通过四个分部运营。

腾讯控股-R（80700.HK）：腾讯控股有限公司是一家主要提供增值服务（VAS）、网络广告服务以及金融科技及企业服务的投资控股公司。该公司主要通过四个分部开展业务。

【关注思路】

港股通互联网ETF华夏（520910）跟踪中证港股通互联网指数，精准覆盖电商平台、内容生态、社交媒体及软件服务等核心互联网领域，AI应用占比较高，与AI驱动互联网商业模式升级的产业深化路径相契合，成分股中涵盖有望在后续AI加速渗透中持续受益的阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米集团、快手等港股互联网龙头。