中金：广汽集团重组若落地有望释放积极反内卷信号

中金发布研报称，广汽集团（02238.HK）筹划重大资产重组，若落地有望成为央地车企跨区域整合的重要先例，释放积极反内卷信号，有望带动情绪转暖，但重组推进细节、效果及对行业格局改善的影响仍待观察。

报告指出，广汽与一汽股份于9月14日签署《意向协议》，拟通过发行股份购买一汽持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金，一汽将成为广汽第二大且具有战略影响力的股东。本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，不改变广汽实际控制人，亦不构成重组上市。目前标的名称、交易比例及估值等核心条款尚未披露，最终方案仍待正式协议及监管审批。

该行指出，一汽经营基础相对稳健，红旗具备自主豪华品牌基础，合资品牌贡献稳健销量及利润，但在自主新能源规模、智能化迭代及南方市场布局仍有补强空间;广汽则处于新能源转型与盈利筑底阶段。双方差异化资源禀赋形成较强互补，若向广汽注入优质合资资产，一定程度上有望改善其利润表，一汽则可借部分合资资产证券化，以资本拓展生态。中长期可期待双方在智电研发平台、联合采购降本、南北渠道整合、出海及合资资源协调等方面进一步合作。