花旗：维持比亚迪“买入”评级 目标价142港元

花旗发布研报称，比亚迪股份（01211.HK）的超快充生态系统将成为新增收入来源，预计2027年及2030年毛利率分别达到63%及59%，净利率分别达20%及12%，至2030年可贡献约216亿元人民币净利润，收入预期达1779亿元人民币。花旗对比亚迪H股予“买入”评级，目标价142港元。

该行指出，按2030年8倍市盈率，并以12%加权平均资本成本折现至2027年，该生态系统估值为1230亿元人民币，相当于每股15.7元，占比亚迪现时A+H市值约17%。

该行又预计，比亚迪的新能源汽车市场份额每提升1%，可令其每辆车研发及折旧摊销成本下降2.6%，每车净利增益881元人民币，相当于2027年净利额外增加约53亿元人民币。

另外，该行预计，国家“十五五”规划中对智能网联新能源汽车的布局将促进行业整合，利好龙头车企经营杠杆及成本下降。国内燃油车、纯电、插混及增程式细分市场集中度已见上升，激烈价格战已不再是合理策略。