机构：行行业营收盈利稳健增长、资产质量小幅波动

9月15日，中邮证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，营收盈利稳健增长、资产质量小幅波动。

（1）营收增长保持稳定，盈利表现延续分化：2026年上半年，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为7.42%、9.85%、2.96%，较一季度总体保持稳定。行业营收与利润增长整体稳健，城商行盈利增速领先，股份行归母净利润增速稍显承压。

（2）生息资产增速放缓，债券投资占比继续提升：2026年上半年末，上市银行生息资产同比增长7.67%，较一季度末回落1.48个百分点；贷款及垫款同比增长6.61%，较一季度末回落0.48个百分点。债券投资同比增长14.50%，占生息资产比重升至29.76%，较一季度末提高0.64个百分点，资产配置进一步向债券投资倾斜。

（3）负债成本降幅略大于资产收益率，净息差总体趋稳：2026年上半年上市银行净息差为1.35%，较一季度回升0.96BP；生息资产收益率、付息负债成本率分别为2.61%、1.36%，较一季度下降1.22BP、2.38BP。负债成本下降支撑息差企稳，国有行、城商行净息差边际改善相对明显。

（4）非息收入增速回落，手续费二季度表现承压：2026年上半年，上市银行非息收入同比增5.21%，较一季度回落3.36个百分点；净手续费收入同比增长1.08%，较一季度回落4.70个百分点，其中二季度单季同比下降4.75%。其他非息收入上半年同比增长8.86%；国有行非息收入同比增长10.33%，城商行、农商行分别降7.22%、12.03%。

（5）不良率总体小幅波动，信用成本与拨备表现有所分化：2026年上半年末，上市银行总体不良贷款率为1.22%，较一季度末环比有微幅上升、与上年年末基本持平；拨备覆盖率为232.98%，较2025年末下降1.22个百分点。二季度信用成本测算值为0.24%，环比下降1.43BP、同比上升1.30BP。城商行、农商行拨备覆盖率较年末降幅相对较大，减值计提与拨备消耗仍需关注。

当前受益于新型政策性金融工具等支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分国有银行、区域城农商银行规模增速维持高位。

投资方向上：一是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。二是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行、平安银行等。

风险提示：

模型测算误差，假设与实际偏离，政策落地不及预期，外部事件超预期恶化，不良资产大面积暴露。