瑞银：无需过度担忧美联储加息，美股走势核心看盈利

9月16日，北京时间周四凌晨美联储即将公布利率决议，加息预期升温叠加10年期美债收益率突破5%关口，美股估值持续承压。

瑞银认为，无需对本次预期中的加息过度恐慌，决定美股中长期走势的核心是美股企业盈利增长。瑞银复盘1954年以来16轮加息周期发现，标普500指数在首次加息后12个月内平均录得10.8%的涨幅，且加息周期启动后一年内美股市场从未进入熊市。

瑞银维持标普500指数目标点位不变：年底目标8100点，2027年年中目标8400点。莱夫科维茨团队指出，经济基本面的强弱才是主导股市回报的核心变量。美国ISM制造业指数新订单分项是解释加息落地后美股表现最有效的先行指标，该指标表明当前美国制造业仍处于扩张区间，叠加人工智能领域的资本投入至少持续至2027年，当下宏观环境更倾向于经济持续扩张而非衰退。

此外，美联储紧缩政策带来的估值压制已被市场提前消化，受10年期美债收益率持续上行影响，标普500远期市盈率已从年初22倍回落至约19.5倍，估值回调基本兑现加息预期。