白衣骑士现身？ST华谊终于等来黎瑞刚

继年初“借壳”邵氏以后，“传媒大亨”黎瑞刚与他的华人文化又将目光瞄向了ST华谊（300027.SZ）。

9月16日盘后，尚在重组阶段的华谊兄弟正式敲定产业投资人名单。依据公告，公司将以现有总股本27.75亿股为基数，按每10股转增9股实施资本公积金转增股本，共计转增24.97亿股。其中华人文化受让8.96亿股转增股票，占重整后总股本的17%，财务投资人将受让11.28亿股，占约21.4%。

黎瑞刚何许人也？

《人物》杂志对其早有评述：“他影响着大部分中国人最主要的文娱生活，是中国真正的内容之王。”

个人履历来看，黎瑞刚1994年毕业于复旦大学新闻学院，后进入上海电视台工作多年，并于33岁出任上海文广集团（现上海广播电视台）总裁，期间不仅牵头了上海大小文广的重组改革工作，后续还担任过上海市委副秘书长、上海市委办公厅主任等多项政府要职。

2010年，黎瑞刚正式创办国内首家文化产业私募股权投资机构“CMC资本”；2015年创办华人文化有限责任公司，注册资本超63.87亿元。据彼时报道，“CMC资本将主管集团的单纯财务投资，长期的、战略性投资，则会放在华人文化的主体公司当中。”

此后，该集团也陆续打造出了《中国好声音》《中国好歌曲》《吐槽大会》等诸多大热综艺，参与了《捉妖记》《星球大战：原力觉醒》等电影特效的制作，2015年控股收购的正午阳光更是推出了包括《琅琊榜》《欢乐颂》《父母爱情》《大江大河》《山海情》《知否知否应是绿肥红瘦》等一系列高分口碑作品。

资本运作层面，华人文化至今也已收购或参股过邵氏兄弟控股（00953.HK）、无线集团（00511.HK）（香港TVB）、财新传媒、栩栩华生、华人影业、东方梦工厂、UME影城、华人文化演艺等一系列行业头部公司。

在“影视实业+文化投资”的模式下，华人文化早在2018年投后估值就已接近400亿元。而据中国基金报2026年口径，CMC资本目前共有3只在管美元基金、2只人民币基金，管理资产总额超300亿元人民币。另从黎瑞刚个人来看，其也多次登上《胡润百富榜》及《福布斯中国创投人100》等榜单。

从华狮电影到重整入主

事实上，华谊兄弟与华人文化此前早有合作。

2016年，由华人文化与华狮电影共同搭建的“中国电影海外发行平台”在北京启动落地。仪式现场，华谊兄弟、博纳影业（001330.SZ）、光线传媒（300251.SZ）等40余家主要制片公司均有出席。彼时，华谊兄弟同样也参股了华狮电影北美母公司“China Lion Entertainment Ltd.”近5年时间，是后者重要的早期投资人之一。

只可惜时过境迁，2018年至2025年，华谊兄弟却分别录得归母净利润亏损11.69亿元、39.78亿元、10.48亿元、2.46亿元、9.81亿元、5.39亿元、2.85亿元、3.34亿元，八年累计亏损超85亿元之多，并于今年4月30日正式戴帽。

受此影响，ST华谊股价也日渐萎靡。同花顺iFinD显示，2018年1月至今，该公司股价已从最高10.84元/股一路走低，截至今年9月17日跌至1.99元/股，期间整体跌幅为80.81%。

而据双方最新签署的《重整投资协议》，本次受让价格将参考协议签订前二十个交易日交易均价1.8666元/股，其中华人文化的受让价格不低于该参考价的50%，即0.9333元/股，锁定期为36个月；华人文化指定的财务投资人的受让价格不低于参考价的65%，锁定期12个月。

对于资金用途，ST华谊也指出，转增股票部分或全部用于清偿本次破产重整债务，以及每家普通债权人100万元以下部分、依法应以现金清偿的债务和优先债权等，剩余部分留存公司用于持续经营、产业转型、购买优质经营性资产及产业整合并购等。

另从经营方案的预期来看，本次重整后，华人文化将借助自身产业和资源优势，协助提升ST华谊的盈利能力，根据企业情况适时导入业务资源或注入协同资产，推动上市公司发展。

值得注意的是，2021年4月，黎瑞刚就有系统性提出华人文化的上市计划。彼时，他给出的时间窗口系“近一两年内，这是我的基本的看法”。“比较可能的上市地还是会选择在香港”，但同时他也强调：“还是要自己把自己的业务打磨好，未来仍会进行业务布局与调整。”