大摩：北都额外供应短期内不改住宅供需格局 偏好收租股

摩根士丹利发布研报称，新一份《施政报告》及首份《五年规划》大致符合该行预期，未见房屋需求端惊喜，政策焦点仍在北部都会区执行、新增供应，以及吸引人才与学生。该行认为，北部都会区额外供应及公营房屋产量上升，短期内不应显著改变目前住宅供求格局，但近期监管发展及加息忧虑或继续令发展商受压。该行对本地地产行业评级为“吸引”，偏好具可见经常性收入及积极资本循环收租股，包括太古地产（01972）、领展房产基金（00823）及置地公司，三者评级均为“增持”。

该行指出，政府目标未来五年在北部都会区提供900公顷熟地及7万个住宅单位，按公私营7:3比例推算，意味额外私宅供应约2.1万伙。继洪水桥后，粉岭北第二个大型土地出售先导项目最早可于2026年底推出。大学城成为新需求动力，计划三个大学城、校园面积约300公顷，非本地学生目标于2026/27学年达约9万人。生育相关措施带来的新增住房需求有限，合资格新生婴儿家庭的新住宅印花税宽免上限仅2万港元。

该行又指，当局将提交条例草案，容许房地产投资信托基金私有化/重组，并为转入上市REIT的非住宅资产提供印花税宽免；同时争取优质海外REIT在港双重上市，以及盡早把REIT纳入互联互通。若REIT通取得进展，领展或成主要受惠者。