英国央行维持基准利率不变，债市收益率下行，后续会不会 “保险式加息”？

9月17日，英国央行以6比3的投票结果将基准利率维持在3.75%不变，符合市场预期。决议公布后，英国10年期金边债券收益率下跌4个基点至5.262%，30年期收益率下降5个基点至5.81%。英国央行维持利率指引，称如有必要将采取行动。该行预计2027年第一季度英国通胀率略高于4%，并计划到2034年底将国债持仓削减3680亿英镑。

此前，丹斯克银行报告指出，英国通胀向更广泛价格传导的迹象有限，核心通胀连续三个月维持2.6%，企业未来一年自身价格通胀预期降至3.8%；与此同时，7月GDP增长0.4%，就业市场温和降温，整体尚不足以支持立即加息。

英国央行行长贝利仍倾向观望，副行长隆巴德利此前也强调需看到明显的第二轮通胀效应才会调整政策，因此周四大概率重演6比3维持利率不变。基准情景仍是利率维持3.75%至2027年二季度，若能源价格持续高企且经济保持韧性，英国央行仍可能进行“保险式加息”。由于市场定价较为激进，政策立场若不及预期鹰派，欧元/英镑可能面临上行风险。

近期，受与伊朗战争引发的能源价格反弹影响，加息预期升温。金融市场预计11月加息0.25个百分点的概率达80%，并预计明年加息4次；但仅约1/8的经济学家预计11月加息。本月英国天然气及布伦特原油期货飙升近20%，8月通胀已达3.1%，远超2%目标。J.P. Morgan经济学家Allan Monks预计11月将加息，且通胀预计于2月达3.9%峰值。