牛市旗手发力，沪指涨超1%，证券保险ETF易方达涨1.03%

截至9月18日11点28分，上证指数涨1.04%，深证成指涨1.45%，创业板指涨2.01%。

ETF方面，证券保险ETF易方达（512070）涨1.03%，成分股广发证券（000776.SZ）、中信建投（601066.SH）、中国人保（601319.SH）、招商证券（600999.SH）、中国人寿（601628.SH）、东方财富（300059.SZ）、中油资本（000617.SZ）、首创证券（601136.SH）、新华保险（601336.SH）、华泰证券（601688.SH）等上涨。

【券商观点：国泰海通看好投行改革红利；中信看好保险红利属性；华西推荐保险；东方看好头部代销；银河提示泰国非银挑战】

国泰海通证券表示，投融资再平衡步入新阶段，改革红利持续释放，利好券商投行等多项业务。6月陆家嘴论坛中，吴清主席讲话强调主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。并提出扩大第五套标准适用范围至人工智能领域、落实发展未来产业战略部署等科创板改革举措；7月证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，拟推进建立再融资定向增发储架发行制度、优化小额快速再融资制度等重点举措。我们预计券商投行有望受益投融资的加速改革，分享资本市场改革红利。

中信证券表示，2026年9月10日，国新办发布会宣布《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，四部门有关负责人同台解读。金融监管呈“存量出清+资本补充+反内卷”三线并进。保险业定位升格、任务细化、政策体系健全，形成“稳功能、强治理、扩服务、引长钱”四位一体。行业短期保费承压，经营质效有望持续改善，头部机构竞争优势进一步凸显，发展逻辑从“规模驱动”切换为“资本回报驱动”，板块有望在市场贝塔属性之外进一步凸显红利属性。

华西证券表示，负债端，我们预计三季度人身险新单或承受高基数与渠道新规适应压力，但储蓄型需求韧性与分红险转型支撑NBV质量继续改善，保费放缓不改价值主线。资产端，在利率企稳与权益市场“健康牛”预期下，投资端对利润的支撑增强。当前主动权益基金对保险板块显著低配。2026年9月15日收盘价对应A股保险股2026年PEV估值为0.47-0.66x，处于历史低位，我们维持行业“推荐”评级。

东方证券表示，权益市场回暖带动基金代销规模增长，股票型指数基金保有规模领先的头部券商受益更为直接。1H26券商非货币/权益类基金保有规模较2H25分别增长17.8%/15.3%，股票型指数基金保有规模占百强机构比重达到52.1%，明显高于券商在其他基金品类中的份额。我们认为，权益市场回暖及指数基金规模增长有望带动券商基金代销规模增长，股票型指数基金保有规模领先、基金代销规模较大的头部券商受益更为直接。

中国银河表示，投资建议：当前泰国非银机构机遇和挑战并存。机遇方面，一是泰国银行收紧信贷标准，客户融资渠道偏好正从银行贷款持续转向非银金融机构贷款；二是泰国政府共付计划持续刺激国内消费，改善非银金融机构客户偿债能力。挑战方面，一是泰国二手车及摩托车价格下跌，作为泰国贷款下沉市场的重要抵押物，其市场价值缩水将影响非银机构信贷资产质量；二是农业收入下降，冲击主力下沉客群还款能力；三是失业率上升，收入压力扩散至更广泛的城市工薪阶层。

【个股拆解】

广发证券：广发证券股份有限公司的主营业务是投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。公司的主要产品是股权融资、债务融资、财务顾问、财富管理及经纪业务、融资融券、回购交易、融资租赁、权益投资及交易、固定收益销售及交易、股权衍生品销售及交易、另类投资、投资研究、资产托管、资产管理、公募基金管理、私募基金管理。

中信建投：中信建投证券股份有限公司的主营业务是投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块。公司的主要产品是股权融资业务、债券融资业务及财务顾问业务、经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购业务、股票销售及交易业务、固定收益产品销售及交易业务、投资研究业务、主经纪商业务、QFI和WFOE业务，以及另类投资业务，证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。

中国人保：中国人民保险集团股份有限公司的主营业务是提供综合金融产品和服务，并从事财产保险业务，人身保险业务，资产管理以及其他业务。公司的主要产品是人保财险、机动车辆险、意外伤害及健康险、农险、责任险、信用保证险、企业财产险、货运险、其他险种、人保寿险、人保健康、投资组合。

招商证券：招商证券股份有限公司的主营业务是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。公司的主要产品是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。

中国人寿：中国人寿保险股份有限公司的主营业务是人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务；人身保险的再保险业务；国家法律、法规允许或国务院批准的资金运用业务；各类人身保险服务、咨询和代理业务；证券投资基金销售业务；国家保险监督管理部门批准的其他业务。公司的主要产品是个人人寿保险、团体人寿保险、意外险、健康险。

【关注思路】

证券保险ETF易方达（512070.SH）跟踪沪深300非银行金融指数，A股保险含量最高的证券保险主题ETF，保险占比38%，证券61%，前五大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保。