蜜雪冰城的大腿不好“抱”，唯可鲜筹划登陆北交所寻出路

近日，作为国内多家知名茶饮品牌的供应商，山东唯可鲜食品集团股份有限公司（下称“唯可鲜”）在山东证监局完成上市辅导备案，拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，此前，该公司已在新三板挂牌。

公开信息显示，唯可鲜是一家饮料原料公司，主要产品包括果汁浓浆、果酱、茶饮料等现制饮品原料，同时，该公司自己也推出各类即饮饮品。

虽然这家公司的名字不太被大众熟知，但公司的客户遍及茶饮行业。如蜜雪冰城、瑞幸咖啡、盒马、沪上阿姨（02589.HK）、喜茶等，其中蜜雪冰城是其最主要客户。

按照公司2026年上半年披露的财务数据，来自于蜜雪冰城的应收账款高达3218.6万元，占应收账款的比例为31.86%。另据2025年财报，蜜雪冰城和瑞幸咖啡两家公司，就贡献了唯可鲜接近六成的营收。

唯可鲜也推出自己的饮品品牌。其代表就是各种HPP（超高压冷杀菌）果汁和HPP冷萃茶等。

按照最新财务数据，唯可鲜的业务主要包括两块，其中现制饮品原料业务贡献超过80%的收入，该业务主要对接各大茶饮公司，而HPP即饮饮品业务，也就是自有饮品业务贡献的营收占比仅为19.5%。

这意味着，唯可鲜存在严重的大客户依赖，茶饮巨头的业绩表现直接影响公司业绩兴衰。

过往财务数据显示，2022年至2025年间，唯可鲜营收从2.5亿元增加至8.7亿元，净利润从1187.86万元增加至9070.41万元。

这一走势与蜜雪冰城的业绩扩张周期高度相关，上述区间内，蜜雪冰城的营收从135.8亿元增加至335.6亿元。

但到了2026年上半年，唯可鲜的业绩下滑明显，其营业收入报5.04亿元，同比增长25.23%；归母净利润3320万元，同比下降22.77%。

该公司直接在业绩报告中解释称，是因为争夺大客户订单下调部分产品售价，叠加鲜果原料、产线扩产带来的固定成本抬升，压缩盈利空间。

事实上，当下茶饮市场的竞争已经从增量竞争逐步转入存量竞争。GeoQ智图《2026上半年连锁餐饮门店发展蓝皮书》监测显示，2026年上半年112家连锁茶饮品牌合计开店约1.8万家、关店约1.12万家，开闭店比1.61，其中62%的品牌门店规模处于收缩或停滞状态。

同为新茶饮原料供应商的田野股份也在2026年上半年陷入业绩下滑的困境，管理层在财报中直言：下游果汁饮料行业总量承压，新茶饮行业存量博弈加剧，竞争压力向上游行业传导，导致公司经营承压。

在这种情况下，唯可鲜主推自有饮品品牌的动力明显增强。

2026年，唯可鲜完成一轮约1.16亿元的定向发行，4家机构投资者以18元/股的价格合计认购645万股，其中部分募集资金计划投入安徽HPP高端饮品基地项目；8月，公司又披露拟向全资子公司安徽唯可鲜追加投资。

但从目前的营收比例看，唯可鲜想从B端走向C端，还有很多路要走。

另外，财闻注意到，唯可鲜近期的资金缺口也越来越明显，截至2026年上半年，该公司账面资金为5352.26万元，但公司流动负债高达2.2亿元，这主要是因为公司有大量长期负债近期转为流动负债。另外，该公司上半年非流动负债增幅明显，截至2026年上半年，公司非流动负债为1.3亿元，同比增加202.36%。

唯可鲜表示，负债的增加主要是因为公司新建子公司安徽唯可鲜、重庆唯可鲜两大生产基地的扩张建设。

可以发现，无论是长远战略，还是现实情况，唯可鲜赴北交所IPO，扩大融资渠道都显得更有紧迫性。