中国银河：节前A股市场或延续震荡与轮动行情

9月20日，中国银河证券最新研报指出，下周起A股市场将接连迎来中秋、国庆两个假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。目前来看，一方面，此前扰动市场的外部因素中，海外利率的影响边际弱化，地缘尾部风险与能源通胀影响仍反复；另一方面，中美互动、国内政策和科技产业趋势的积极预期逐渐积累。除了季节性因素外，中国银河认为后续影响市场表现的关键因素正从外围风险的部分消化逐步转向上述积极因素能否形成接力。配置机会：关注三条主线：一是科技成长精选。近期产业会议密集叠加外部扰动边际收敛，重点关注半导体及先进封装、光通信产业链、AI算力产业链等高景气及业绩可验证方向。二是政策预期。后续政策加码预期仍存，“六张网”为重要抓手，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓。海外高利率和能源风险尚未出清，金融、公用事业、煤炭等仍具配置价值。