创新药资产价值重估启动，AI制药黄金时代开启，三条逻辑同频共振

9月21日盘中，AI制药概念成为领跑全市场的行情主线，上证指数报3929.34点，涨幅0.45%，创业板指报3375.30点，涨幅0.08%。截至13:30，港股通创新药ETF易方达盘中涨4.80%，港股通医疗ETF易方达涨3.41%，创新药ETF易方达涨3.14%。上周多家跨国药企与大模型厂商的合作密集落地，AI制药正从CXO业绩兑现走向创新药资产价值重估。总体来看，这是一条由湿实验需求增长、平台变现模式跑通与资产重估三条逻辑共振驱动的线索，创新药板块迎来AI赋能的第二增长曲线。

一、CXO湿实验订单需求放大的逻辑进一步验证

礼来（LLY.US）TuneLab与金斯瑞生物科技（01548.HK）的合作中，金斯瑞作为卖铲人提供蛋白表达、纯化实验训练数据，AI制药为CXO订单需求带来的增量确定性高。湿实验需求增长构成产业链最直接的兑现环节，CXO板块受益确定性强。

二、平台化变现模式跑通，AI制药成为可复用可变现的平台资产

2026年中报英矽智能（03696.HK）营收同比增长287%，Pharma.AI平台驱动的对外授权收入贡献九成以上营收。这意味着AI制药不再依赖高风险的临床数据读出，而是成为可复用、可变现的平台资产，商业模式升级打开了估值空间。

三、迈向创新药资产价值重估阶段，赋能全流程研发

跨国药企对AI制药的定位正由药物发现平台延伸至疾病机制理解、临床试验与审评申报优化，真正解决药物研发流程中的限速步骤，创新药研发速度和成功率有望实现质的突破。AI制药已进入临床验证阶段，首个AI自主设计研发的管线Rentosertib已启动临床3期，数据读出值得持续关注。

四、核心标的逐一拆解

康方生物（09926.HK）：双抗平台龙头，依沃西等核心管线出海授权持续推进，AI赋能研发提速的受益标的。盘中报97.50港元，涨幅7.74%，领涨创新药方向。

药明生物（02269.HK）：生物药CRDMO龙头，承接创新药研发与生产需求，AI制药湿实验订单放量的直接受益方。盘中报52.95港元，涨幅5.16%。

信达生物（01801.HK）：国产创新药龙头，管线覆盖双抗与多抗，平台化研发能力突出。盘中报101.40港元，涨幅4.97%。

百济神州（06160.HK）：全球化创新药企，核心产品出海领先，是国产创新药全球化的代表标的。盘中报217.20港元，涨幅2.16%。

五、关注思路

港股通医疗ETF易方达（520850），跟踪港股通医疗主题指数，约42% CXO、13% AI制药、12% AI医疗，同类指数中CXO和AI制药主题含量最高，充分把握本轮AI制药产业链增量红利，盘中涨幅3.41%。联接基金为易方达港股通医疗ETF联接A/C（027113/027114）。

港股通创新药ETF易方达（159316），100%聚焦港股创新药，含英矽智能等AI制药核心资产，是捕捉国产创新药贝塔的工具，盘中涨幅4.80%。联接基金为易方达港股通创新药ETF联接A/C（024328/024329）。

创新药ETF易方达（516080），约80%创新药、20% CXO，兼顾创新药与CXO卖铲人赛道，盘中涨幅3.14%。联接基金为易方达创新药ETF联接A/C（019666/019667）。