机构：碳市场交易显著放量，碳监测、工业节能降碳相关技术设备等赛道有望受益

9月21日，华源证券发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，碳市场交易活跃度持续攀升，关注节能降碳领域投资机遇。

报告具体内容如下：

碳市场交易加速放量，市场活跃度持续攀升。9月15日，生态环境部发布《全国碳市场发展报告（2026）》，报告显示，

1）碳排放权交易市场：2025年全国碳排放配额年成交量达2.35亿吨（同比+24.36%），创开市以来新高，年成交额146.30亿元。交易参与度同步改善，全年参与交易的重点排放单位数量同比+39.77%，成交笔数同比+75.53%。2026年碳市场交易热度进一步攀升，1—8月成交量9.61亿吨（同比+46.53%）、累计成交额656.99亿元（同比+67.64%）。

2）CCER市场：市场成交量与金额显著扩大，截至26年8月底，累计登记自愿减排项目41个（25全年33个）、登记核证自愿减排量达2423.35万吨（25全年1776.37万吨）；截至26年8月底，2026年度的核证自愿减排量成交量达1248.74万吨、成交额10.87亿元，分别约为2025年全年（884.41万吨、6.26亿元）的1.4倍和1.7倍。

碳价显著修复，多重利好共振推动价格中枢上移。2025年CEA价格整体呈前下降后上升的走势，自年初97.01元/吨的阶段性高位一路回落，10月触及50.34元/吨的阶段性低位，预计主要受火电盈余配额集中抛售、扩围过渡期供给宽松、新能源发电挤压火电配额需求等因素拖累，价格持续承压。年末履约清缴窗口叠加三大高耗能行业配额细则落地，企业补库需求释放与长期稀缺预期修复驱动碳价触底反弹，2025年底综合价格收盘价74.63元/吨，较启动首日开盘价增长55%。2026年碳价大幅走高，截至26年8月底，碳配额综合收盘价97.90元/吨（较25年底+31.18%），我们认为碳价升高核心驱动在于：钢铁、水泥、铝冶炼正式进入管控周期，控排主体扩容带来增量购买需求；配额分配方案释放发电基准下调、结转规则收紧双重信号，供给端预期收紧；履约监管考核趋严，合规备库刚需与中长期配置资金共同推升价格。

全国碳市场扩围路线明晰，锚定80%碳排放管控目标。2025年碳市场首次将钢铁、水泥、铝冶炼纳入管控，重点排放单位增至3378家（同比+61.16%）；26年进一步扩至3680家，覆盖约83亿吨CO2管控。《报告》明确石化、化工、造纸、民航等高排放行业纳入碳市场的前期准备工作已启动，中长期目标预期实现全国约80%二氧化碳排放管控，到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场。

投资分析意见：碳市场交易显著放量，碳价中枢修复叠加扩围与配额约束强化，碳监测、工业节能降碳相关技术设备、CCER开发等赛道有望受益。

1）碳监测，建议关注：雪迪龙；

2）工业节能降碳改造，推荐：紫金龙净、磁谷科技，建议关注：工大科雅、瑞晨环保；

3）CCER项目开发，建议关注：岳阳林纸。

风险提示：政策调整风险；碳价波动风险；碳市场扩围落地节奏慢于预期。